黄金下方构筑头肩底结构

发布时间：2025-10-24 13:32:01

行情回顾：

黄金周四（10.23）最高上探至4155.4美元/盎司，最低触及4064.61美元/盎司。收盘于4126.4美元/盎司，周五（10.24）开于4127.4元/盎司，截至目前最高上探至4144.7美元/盎司，最低触及4105.99美元/盎司，小幅反弹，现报价4120.82。

基本面分析：

1，美国CPI若高于预期可能削弱降息预期

美国9月CPI数据将于周五晚些时候公布，在此之前，亚洲货币兑美元在早盘盘整。StoneX分析师马特•辛普森表示，货币市场目前预计美联储下周将降息25个基点，12月将再降息25个基点，这两种可能性分别为99%和93%。如果CPI数据高于预期，可能会挑战这些预期，并推动美元全面走高。

2，四季度美国核心通胀同比将面临上行拐点

民生证券发布研报称，九月通胀只是一系列“数据冲击”的开始，四季度通胀的加速上行以及就业数据好于预期的可能，会使得美联储的宽松路径更加谨慎，这意味着市场前期的“盲目狂欢”进入冷却期，短期内贵金属和风险资产震荡调整阶段或将延续。民生证券认为，四季度核心通胀同比将面临上行拐点。随着美国新一轮补库需求释放、关税落地后保税区库存陆续离区，叠加企业利润率稀释，环比涨幅或进一步加快，这意味着四季度通胀压力将进一步放大。在通胀加速上行的背景下，最终利率路径可能不及市场预期的乐观（当前市场定价至明年1月仍有3次降息）。四季度很可能出现预期的反向修正：降息后逐步修复的就业市场与加速上行的通胀并存，这或导致美联储在12月或明年1月暂缓降息。

3，美国银行业准备金下降为美联储结束QT提供依据

美国的银行系统准备金是美联储决定继续缩减资产负债表的一个关键因素，根据美联储周四发布的数据，截至10月22日的一周内，银行准备金下降了约590亿美元，降至2.93万亿美元。这是自1月1日当周以来的最低水平。美国财政部在7月债务上限提高后加大了债务发行力度以重建其现金余额，这会从美联储账簿上的其他负债中抽走流动性，例如美联储的隔夜逆回购协议工具和银行准备金。如今，随着所谓的ON-RRP（隔夜逆回购协议）工具几乎清空，存放在美联储的商业银行准备金一直在下降。摩根大通、美国银行以及道明证券和Wrightson的策略师都预计，美联储将在本月停止缩减其约6.6万亿美元的资产负债表。

4，小摩与美银预测：美联储本月将提前结束缩表

摩根大通与美国银行策略师预计，美联储将于本月停止缩减其约6.6万亿美元的资产负债表，这一旨在抽离金融市场流动性的进程将提前终结。两家银行均因美元融资市场借贷成本近期上升而提前了关于美联储结束量化紧缩的预测时点，此前他们预计2022年6月启动的缩表将持续至12月或明年初。市场普遍预期美联储官员将在下周利率决议上决定资产负债表走向。尽管降息25个基点被视为大概率事件，但华尔街对决策者何时终止量化紧缩仍存分歧。道明证券与瑞穗证券等机构已将预测时点提前至10月，而巴克莱与高盛分析师则认为结束时间会更晚。

技术面分析：

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