美伊协议乐观预期高涨，银价强势突破78美元关口

发布时间：2026-05-25 09:29:46

行情回顾：

上周五（5月22日），现货白银在美国经济数据扰动及新任美联储主席沃什就职的博弈中震荡整理，市场静待周末地缘消息指引。价格开盘于76.57美元/盎司，亚欧盘时段承压于76.50美元一线，盘中最高触及76.83美元/盎司，最低下探至75.95美元/盎司，最终收盘于76.10美元/盎司附近，日内微跌0.33%，日线以十字星报收，多空双方在76美元关口附近势均力敌。

本周一（5月25日）亚市早盘至午盘，受周末特朗普关于美伊协议“已基本谈成”的乐观预期大幅提振，叠加白银自身供需结构性矛盾的持续发酵，银价开盘后直线拉升，强势突破78美元整数关口，盘中涨幅一度超过4%。现货白银交投于77.78美元/盎司附近，日内涨幅超3.5%。日内开盘于76.47美元/盎司，盘中最高触及79.25美元/盎司（期银市场高点），最低回踩至76.70美元/盎司一线，盘面呈现典型的“消息驱动型突破”特征，市场情绪显著修复。

基本面分析：

1. 美伊协议乐观预期高涨，地缘僵局迎来突破曙光

周末，中东地缘局势出现重大转机。美国总统特朗普于当地时间5月23日在社交媒体发文称，美国与伊朗的一份协议已基本谈成，有待美伊双方及相关伊斯兰国家最终敲定，协议内容包括开放霍尔木兹海峡。美国国务卿鲁比奥同日确认谈判“正在取得进展”。据外媒披露，美伊或将签署一份60天的谅解备忘录，在此期间霍尔木兹海峡将“免费开放”，伊朗需清理在海峡布设的水雷，保证船舶自由通航-。尽管伊朗方面对特朗普的表述持“保留态度”，且美方高官同时承认谈判仍有障碍，但“协议即将达成”的预期已在全球市场发酵。国际油价周一开盘暴跌，布伦特原油回吐约8%，创阶段性新低，此前因地缘冲突涌入贵金属市场的避险资金虽有所撤离，但白银凭借其工业属性，在风险偏好修复过程中展现出更为凌厉的上涨弹性。

2. 美联储正式进入沃什时代，加息预期压制远期但短期定价已充分

宏观层面，美联储主席交接正式完成。当地时间5月22日，凯文·沃什在白宫正式宣誓就任第17任美联储主席，美国总统特朗普亲自主持仪式。沃什早年以“鹰派”著称，近年来主张“实用货币主义”理论，其上任即面临通胀“高烧”不退、债市收益率大幅飙升等多重压力。沃什上任后市场对美联储加息的预期急剧升温，芝商所数据显示市场对美联储年内加息的概率已超过60%。但经过银价上一轮剧烈回调（从89美元高点快速回撤至73美元附近），市场对降息预期消失及加息预期升温已进行了较为充分的定价，短期宏利空对银价的边际冲击有所减弱，资金转而聚焦白银自身的供需基本面。

3. 白银ETF持仓高位企稳，机构配置逻辑未因短期回调改变

微观资金层面释放出分化信号。最新数据显示，截至5月21日，全球最大的白银ETF——iShares Silver Trust持仓量为15179.19吨，较前一交易日减少9.85吨。此前，5月13日ETF持仓量曾一度增至15163.71吨-；5月8日持仓量为15048.30吨。虽然银价自89美元高点快速回撤至73美元附近后，部分机构选择获利了结，但当前持仓量仍远高于本轮反弹启动前约15043吨的水平，机构中长期配置逻辑并未因短期价格波动而发生根本性逆转。ETF持仓的高位企稳为银价提供了微观支撑。

4. 秘鲁能源危机供给收缩持续发酵，结构性利好为银价托底

秘鲁政府于5月11日签署并公布的第003-2026号紧急法令仍在持续发酵，宣布因国内电力供应紧张、工业天然气配额受限进入能源危机状态，有效期至2026年12月31日。秘鲁作为全球前三大白银生产国，白银多为铜矿伴生产出，矿山开采与选矿冶炼环节高度依赖能源，在电力与天然气双重约束下，机构预计银精矿产量短期下滑10%-15%。秘鲁的供给缺口若持续扩大，将进一步加剧全球白银市场的结构性短缺。尽管秘鲁法令对白银的实质性供给冲击存在传导时滞，但供给侧的收紧预期为银价的中长期底部提供了结构性支撑。

5. 世界白银协会：全球白银连续第六年供不应求，结构性短缺持续

据世界白银协会最新发布的报告，2026年全球白银供应缺口预计扩大15%至4630万金衡盎司，为连续第六年出现供应短缺。供给方面，全球白银矿山产量长期停滞，秘鲁能源危机进一步加剧供给端收缩压力；需求方面，AI数据中心建设加速、全球电气化和新能源转型趋势持续推动白银需求增长，白银在高端精密制造领域几乎无可替代。据伦敦金银协会记录，可交割白银已降至约3800吨，仅够全球1.2个月的工业消费量。供需基本面的结构性矛盾为银价中长期走势提供了底层支撑。

技术面分析：

日线级别：

日线图显示，银价自89.326美元高位遇阻后经历了一轮急跌回调，上周在73.10美元附近获得阶段性支撑企稳。受周末美伊协议乐观预期提振，今日盘中强势突破78美元整数关口，创下自5月13日以来的阶段新高。当前，77.00-77.50美元区域已从此前的阻力转化为短期关键支撑平台，上方下一目标指向80.00-81.00美元区域（前期小高点及整数关口）。MACD指标绿色动能柱已转为红色，快慢线在零轴下方形成金叉后开口快速扩张，RSI回升至65上方中性偏强区域，目前尚未出现明显的超买信号，技术结构支持进一步向上拓展空间。价格沿5日均线稳步上行，均线系统开始拐头向上，短期内维持偏强格局的概率较大。

4小时级别：

4小时图呈现清晰的“旗形突破加速上行”形态。银价在73.10美元附近企稳后连续收出阳线，一举突破76.00美元、77.00美元、78.00美元多道关键阻力位，均线系统已呈多头排列，MACD指标红色动能柱持续显著放量，显示短线多头动能极为强劲。亚盘时段的强势拉升后价格在78美元附近高位整理，属强势上行后的正常技术性消化过程。技术形态显示，上方短期阻力位于79.50-80.00美元区域（整数关口及扩展位），若银价能够有效突破该区域并站稳，将进一步向上挑战81.00-82.00美元区间；下方初步支撑区域已上移至77.00-77.50美元一带，强支撑位于76.00-76.50美元区域。

解析与日内操作策略：

综合来看，白银市场正经历由“美伊协议乐观预期”、“供需结构性矛盾持续”与“技术性突破加速”多重利好共振驱动的强势突破行情。地缘政治方面，特朗普宣称美伊协议“已基本谈成”，霍尔木兹海峡开放的乐观预期推动油价大幅回落，市场风险偏好快速回归，白银凭借其工业属性在修复行情中展现出极强的上涨弹性。美伊双方核心分歧虽然依然存在，但谈判前景的积极转变已率先驱动资金回流。宏观层面，沃什正式就任美联储主席，市场对年内降息预期已降至冰点，加息概率持续攀升，但银价对政策收紧预期已进行了较为充分的定价，资金转而聚焦供需基本面。

秘鲁能源危机引发银矿减产预期持续发酵，叠加白银ETF持仓维持高位、世界白银协会报告确认全球白银连续六年供不应求，多重结构性利好共振推动银价强势突破78美元关口。短期技术指标虽因加速上行进入超买区域，但多头趋势未出现任何逆转信号，任何回调在当前位置都将被市场视为低位承接的有利区域。不过，美伊协议最终能否落地仍存变数，特朗普所谓“已基本谈成”与伊朗方面的保留表态之间存在温差，地缘局势的反复性仍是短期的重要风险变量。

预计日内银价将以高位偏强震荡、继续向上修复为主基调。操作上，维持 “回调做多为主，关键阻力轻仓试空为辅” 的灵活策略，顺势而为，同时密切关注美伊谈判后续进展及协议细节落地情况。

上方压力位：79.50 / 80.00 / 81.00

下方支撑位：77.00 / 76.20 / 75.50

操作策略：

1回调做多（核心策略）：若亚欧盘时段银价回踩至77.20美元支撑区域企稳，可考虑轻仓布局多单，止损设于76.80美元下方，目标依次看向78.20、78.80、79.50美元。

2突破追多（谨慎）：若美盘时段银价有效突破并站稳79.00美元关口，可考虑轻仓追多，止损设于78.6美元下方，目标依次看向79.50、80.00美元。

3阻力位短空（轻仓博弈）：若银价快速拉升至80.50美元强阻力，可考虑极轻仓短空，止损设于80.850美元上方，目标依次看向79.20、78.50美元。需注意此为逆趋势短线博弈，严格止损、快进快出，不宜恋战。

（注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。）

今日重点关注的财经数据与事件：2026年5月25日周一

①数据：中国4月本年迄今全国发电装机容量、中国4月本年迄今全国发电装机容量年率（待定）。

②事件：今日有5000亿元1年期中期借贷便利（MLF）和10亿元7天期逆回购到期。

③假期：纽交所美股休市一日；首尔证券交易所休市一日；