冲高难以持续，白银高位回落

发布时间：2020-07-17 09:29:56

冲高难以持续，白银高位回落

昨日回顾：

现货白银冲击19之后，上方的攻击力度减小，但是也没有出现大的下跌，多方踌躇不前，空方不敢下手，料预期继续维持高位整理，等待市场打破平衡。昨日下跌1.39%，报收19.076。白银近期的表现和黄金类似，都是缺乏方向性指引，没有消息或者时间的推荐，继续等待震荡走势。

基本面：

白银的ETF持仓量随着价格的走高，近期也是发生了一些变化，有所增加。白银ETF和黄金ETF一样，不过，由于白银需求项目下ETF持仓量相对黄金来说还是小很多，所以其和白银价格的相关性没有黄金强。由于白银价格也是金融属性占主导的商品，白银ETF的变化反应投机力量的变化，其长期和白银价格正相关还是比较确定下。国际贵金属市场ETF的持续增持是银价从疫情坑中爬出的重要支撑，由于贵金属ETF是单边的多头，这股力量将继续作用于后续的金银价格的走势。由于当前贵金属价格相对于信用货币的扩张依然显得低估，因此可以期待这股力量的再出发。虽然短时白银市场出现投资者获利了结情形，但ETF持续流入，具体数据从4月初的12280吨增持至目前的15990吨，反映了投资者看多情绪依旧浓厚。从宏观基本面分析，一方面市场存在对于经济复苏和疫苗研制传出积极消息的乐观因素，但另一方面地缘政治风险、贸易摩擦以及美国等疫情恶化引发市场担忧情绪，避险话题预计仍将持续。

商品属性方面白银的表现可能较差，主要原因是双降，白银可能面临供需双弱局面，但供应降幅可能大于需求降幅，白银之前的累库周期将逐步临近拐点，基本面支撑中长期白银价格。供应方面，世界白银协会发布的数据显示，全球矿产银28.29%来自原生矿产银，35.99%来自铅锌矿伴生产出，23.55%来自铜矿伴生产出，11.79%来自金矿伴生产出。这意味着白银供给与铅锌、铜关系紧密，有色金属对于白银的供应影响力接近60%。目前，有色市场的炒作要素是，担忧海外疫情导致供应减少。需求方面，白银在电子产品中用作导电和焊接元件，也用作钎焊合金。世界白银协会预计5G对银的需求约750万盎司，相比较约10亿盎司的年度需求体量，5G对于白银需求的提振仍不显著。世界白银协会预计全球光伏产业对白银的需求预计将下降3%，从9870万盎司降至9610万盎司。那么白银在供需没有较大的变化前提下，维持当前位置整理将是常态。

技术面：

技术面现货白银在19上方运行，高位整理是多头信心的体现。不过在20附近还需时间，一方面受到黄金白银的消息清淡影响，没有出现较大消息指引，另一方面白银自身的供需问题仍需打破平衡，对于当前的价格存在多空平衡的局面，建议继续多看少动。见下图：