黄金压力明显，预期向下调整

发布时间：2021-07-22 08:51:06

昨日回顾：

黄金终于测试压力下方的阻力的时候，出现了明显的回落行情，对于回落的黄金预期还要等待推动，也就是月底出现回落的概率较大，维持月线星线的预判。昨日下跌0.37%，报收1803.28。黄金的震荡是弱势的，主要的方向是对于未来的走势整理，这个整理的目的兼顾市场的调整结构和时间结构。

基本面：

美联储近期虽未表态，但市场的表现还是处于明显的测试无力的阶段，对于行情的表现我们需要耐心的等待结构的运行完毕。美元当前流动性泛滥的趋势，有可能在8-9月份出现拐点，特别是随着美联储开始准备缩减QE规模，跨出正常货币化第一步，也意味着美元短期也仍然有走强的可能。

从目前当下的美元走势就不难发现，美元的走势已经触及了93上方，这是从90以下的位置上来的。不过美联储去年印钞实在太多了，再加上美联储今年还只是缩减QE，而不是缩表，也就是仍然会继续印钞，只是印少一些。而且即使明年开始缩表甚至加息，美联储也不可能把去年至今印出去的4万亿美元基础货币一下子完全回收。

按照目前市场普遍预期的的一个美联储货币正常化的路径图：在今年8-9月份开始讨论，并确立缩减QE印钞规模的时间表。在今年底或明年初，具体执行缩减QE，也就是减缓放水力度。2022年底或2023年初，开始首次加息。这个是当前市场预期概率最大的一个加息路径图，当然其中的变数也会存在。

如果说即将到来的8-9月是市场最大的变数，我们就需要审慎考虑未来的市场走势。调整的目标和目的还是为了应对未来市场的关键性的消息，就是缩减。场预期本身就是动态的，跟美联储的点阵图每次都会发生变化一样。美国的通胀压力还没有消解的迹象，虽然美联储一直声称通胀是暂时的，不过考虑到美联储经常有说谎话的前科，所以对美联储的话，不能全信。

如果美国通胀居高不下的话，上面这个美联储货币正常化的路径图，节奏有可能被加快。最快的一种加息落地节奏可能是这样的。9月23日的议息会议开始缩减QE，然后最快可能明年初就会开始加息，目前来看这种概率可能性不大，因为缩减的过程从开始到结束只维持了3个月，那么市场的结构无法顺利完成。硬着陆的加息节奏，目前看概率还是比较低的，其成立的前提要求美国通胀压力进一步加大，也就是下半年美国通货膨胀率如果持续超过5%，才有可能出现这种情况。

技术面：

黄金遇到阻力下跌之后，接下来的目标还是考验1790附近，毕竟这是去1760的第一个关口。具体的时间还是考虑月底的最后几日，从行情的走势来看，我们需要极大的耐心和信心。短期黄金反复测试压力未能突破，说明偏于回落预期概率大。见下图：