加息开启，基本面风格转向

发布时间：2022-03-16 08:39:52

昨日回顾：

经历长达的多年的等待，美联储终于盈利了疫情之后零利率之后的加息周期。晚间凌晨2点美联储开启加息周期，和以前加息周不同的是此次加息是伴随着通胀的高位，打压通胀是加息的目标。黄金昨日下跌1.69%，报收1917.70。那么美联储加息的之后的市场是上涨还是下跌，首先考虑的是加息的目标是否能够转折，这个转折就是通胀是否拐头，在目前通胀还在上升的过程中，加息不会突然停止。

基本面：

对此多次加息的原因，最近的一次是2008年金融危机之后，多年的货币宽松换来的2015年12月的加息周期，直至2019年，加息周期结束，开启降息模式，然后在疫情爆发的时候，利率将至为零。这个过程有一个非常小的阶段，就是从2019年利率高点都降息的这段时间，黄金是从最高的1700回到1450，也就是新冠肺炎的爆发，引发黄金的大落后大起。很大程度说明了市场的走势是以利率的变为为一个明显的周期。加息阶段伴随通胀一起走高的阶段是行情的上涨阶段，加息到顶峰伴随着通胀回落是下跌阶段，直至引发一系列危机之后，黄金跌到底部，然后进去宽松周期，再次引发行情的上涨。伴随着上涨的结束是宽松的预期结束，从宽松的预期结束到加息的开始是行情下跌的结束信号。我们先不考虑每个阶段的涨跌幅是多少，但是可以肯定的是每一个周期都是明显的上涨或者下跌引起的。当前虽然是通胀高位，但是加息才开始，也就是表明加息没有一定的时间周期难以完成，且在当前较高的通胀率的情况下加息，也表明通胀是已经很高了，在高位启动的通胀，面临后期通胀继续飙升的概率大，也表明市场的压力较大。

加息周期轻易不会结束，回顾历史多次的加息周期，最为重要的几次，第一轮加息周期为1983.3—1984.8，基准利率从8.5%上调至11.5%。我们发现时间是一年半的时间，利率是从8.5%开始，说明之前是存在过多次加息的。美国经济处于苏醒初期，里根政府主张减税辅助了经济的苏醒、制造了更多事情机遇。1981年美国的通胀率已达13.5%，靠近超级通胀。1980-81年间经济处于极端的钱币收缩状态，试图积压通胀，而通胀率从1981年的跨越13%降至1983年的4%以下。这个有一个问题，就是通胀81年达到13.5%，美联储采取加息，是从8.5%开始的，其实很大程度说明这波是最后一次的加息周期，黄金面临在顶部的机会。还有一个最为紧要的就是第五轮加息周期为2004.6—2006.7，基准利率从1%上调至5.25%。那个时候是伴随着股市的高峰，是在加息的高点完成技术面的顶峰，黄金在半年后才出现了调整，后期跟随继续上涨。最近的周期我们都是知道的从15年的年底开始到2019年的顶峰。加息周期大多数都是上涨的，加息周期的最后一段面临风险的概率较大，取决于行情的高点，此次也是如此，后期黄金依然后一度高企的机会。

技术面：

黄金调整1920下方，从空间来说已经到了一个相对支撑的位置，难以再次大幅下滑，那么加息兑现之后，低点不断提高的预期存在，考虑低多试多，行情关注前高的附近压力。

见下图：