白银再度走高，缓慢测试高点

发布时间：2022-04-13 09:06:29

昨日回顾：

白银跟随黄金的步伐紧密，受到黄金避险情绪的推升影响，黄金考虑测试1980的高点的情况下，白银也是测试26的高点附近，但是由于美联储还没二次加息以及缩表，避险情绪的释放还是不及预期，幅度来说还比较低。白银昨日上涨1.07%，报收25.347。避险情绪放大的基础是资产大幅下跌，那么避险情绪没有急速放大的情况下，行情的走高还是缓慢的整理。

基本面：

白银受到黄金的影响走高，也是其他资产出现较大的幅度下跌预期情况下，5月份美联储二次加息和缩表将是一个很大的炸弹，对于全球资产来说，下跌的概率将会大大增加。那么引发黄金白银测试近期高点的概率也会逐步显现。从近期的走势就不难发现，全球的股市继续下跌，商品高位整理，都显示了通胀地带来的危险。历史上美债收益率出现倒挂之后的12至18月之内大概率会出现经济衰退，市场投资者对2023年美国经济前景的担忧日益增加。这此进入2022年之后，美债收益率出现倒挂，那么在2023年出现经济衰退的可能性很大，由于出现的时候在之后的半年时间内，我们可以考虑出现的情况会推动避险情绪走向高峰。目前市场预计美联储年内将加息200个基点左右，加上6000亿美元左右的缩表，如此大的紧缩规模是1994年以来所未见的。相对于之前美联储的宽松被描绘成“直升机撒钱”，现在针对通胀的大幅收紧政策更像是一次“斯图卡式俯冲轰炸”。

当下美联储正处在政策俯冲阶段，鹰派立场已经让大部分投资者相信预期中的货币紧缩可以有效控制通胀，而通胀回落只是时间问题。虽然美联储的理想方案是通过紧缩让美国实际产出水平在几个季度内持续低于潜在产出水平，从而形成负产出缺口来实现压制通胀的目的，但投资者对过快收紧货币政策是否会造成经济衰退充满担忧，体现为美国国债收益率曲线形态的平坦化甚至倒挂，并预期2023年美国会重新进入降息周期。目前最主要的是美国的经济是否会在2023年见底着陆，答案是很有可能。但是着陆之后是否意味着通胀就彻底下行了吗？这个问题难度还是很大，美联储主席鲍威尔在3月底表示没有人期望美联储将轻而易举地实现经济软着陆。一方面说明美联储在控制通胀和维护经济增长的平衡中在短期内更多考虑前者，另一方面也说明他对是否能在控制通胀的同时确保经济不会硬着陆没有十足的把握。上世纪80年代以来，美联储历次加息的高点都要比上一次低，呈现阶梯下行态势。这在某种程度上反映出美联储在政策层面面临的掣肘越来越大，无法在一个紧缩周期内真正让政策回归中性。因此美国经济在未来较长一段时间内可能会陷入滞胀困局。由此带来的避险情绪则是无法消除的，必须注意到的是未来的问题依然是层出不穷。

技术面：

白银小幅走高之后，面临25.8附近的阻力。因为在压力附近存在整理，我们就整理的情况看，还需一段明显的时间推动，注意的是推动的过程，也就是本月想要大幅走高，那么二季度连涨的模式可能存在，继续低多。见下图：