欧洲经济数据未见疫情影响 仍难动摇欧洲央行鸽派方向

欧洲央行执委会成员施纳贝尔，今日于网上就周末接受采访的内容作出总结，表示她认为今年年内欧元区物价上升将会是暂时现象，指以中等周期作出评估的话，欧元区整体通膨率仍有可能低于欧洲央行的2%目标水平；她也表示欧洲央行预期今年的高通膨率将于2022年大幅回落，眼下通膨率高企并不代表欧洲央行将在短期内收紧货币政策。

从最新数据看来，新冠Delta变种病毒株在欧盟成员国中的影响力似乎有限，7至8月的欧元区经济数据表现仍然相对强势；然而在欧陆之外，新冠疫情仍对全球制造业供应链以至物流造成严重影响，加上欧洲地区通膨率长期低于健康水平，截至第二季为止，欧元区经济体量仍然比疫情爆发前的2019年底少约3%，即使与自身数据作比较，恢复进度也落后于中美两国。

更令市场忧虑的是，欧洲企业为了招揽人手填上大量空缺，开出了比之前更高的薪水留住工人，有可能会成为推动通膨上升的一大因素；另一方面，欧盟成员国内部的非银行融资成功程度不一，欧洲央行用作刺激经济反弹的各种措施也可能会产生不均衡的影响，也意味着可能会有部份成员国面临通膨过高、甚至是更加危险的滞胀难题。

就目前而言，欧洲央行行长拉加德已多次重申，在央行官员确定将能长期维持2%通膨目标之前，将不会提高基准利率；施纳贝尔的发言也表明，欧洲央行在设计日后的购债计划、以至是其他经济刺激工具时，仍会把灵活性置于相当优先的位置上。欧洲央行将于9月召开新一次会议，分析认为会上将重点讨论如何因应疫情发展推动支持方式更为标淮的政策转兴，但是即使近期经济数据强劲，欧洲央行短期内缩表的可能性微乎其微，加息更不会是在最近数年内会考虑的事。