地缘僵局与加息预期反复博弈，银价大幅反弹回测76关口

发布时间：2026-05-29 13:48:20

行情回顾：

周四（5月28日），现货白银在美伊协议变数与美联储加息预期的反复博弈中上演绝地反弹，盘中一度触及日内低点后大幅回升。价格开盘于75.01美元/盎司，亚欧盘时段受美联储官员鹰派言论及美元走强打压持续走弱，盘中一度下探至72.47美元/盎司一线，创5月6日以来新低。纽约时段，美国4月核心PCE数据符合预期、一季度GDP遭下修等数据发布后，美元回吐涨幅，银价自低位持续反弹，尾盘最高触及75.50美元附近。伦敦银现货最终收盘于73.21美元/盎司附近。日线收出带长下影线的大阳线，单日振幅接近3美元，显示在73美元关口下方存在较强买盘支撑。

周五（5月29日）亚市早盘至午盘，受隔夜PCE数据落地及美伊谈判预期边际改善的共同提振，银价延续反弹势头，盘中一度触及76美元关口上方。现货白银交投于75.61美元/盎司附近。日内开盘后延续偏强运行，盘中最高触及76.00美元/盎司上方，最低回踩至74.80美元/盎司一线，盘面呈现典型的“数据落地后情绪修复”特征，市场聚焦美伊协议最终审批进展，交投情绪趋于谨慎。

基本面分析：

1. 美伊协议“虚实交织”延续，地缘风险溢价反复摇摆

美伊谈判进展持续牵动市场神经。白宫此前驳斥所谓“谅解备忘录草案”为“纯属捏造”，美国总统特朗普明确表示对谈判进程“不满意”，并强调伊朗即使放弃高浓缩铀也不会因此获得美国解除制裁；霍尔木兹海峡应全域开放并由美方监管。但仍有媒体报道称，美伊谈判团队已就一份包含延期停火60天、30天内恢复霍尔木兹海峡航运等条款的备忘录达成“原则上的一致”。美国财长贝森特则表示，放松对伊朗制裁取决于其在核问题上的让步程度，特朗普不会接受“糟糕的伊朗协议”。与此同时，军事对峙仍在持续——伊朗武装部队已为战争做好准备，若冲突重启且伊方出口遭禁，伊方将阻止地区石油外运。地缘博弈呈现“框架雏形已现、执行细节未定、军事摩擦仍在持续”的复杂格局，市场情绪在乐观预期与谨慎观望之间快速切换，为银价提供了双向波动的基础。

2. 美国4月核心PCE符合预期，加息焦虑短期缓解

美国商务部公布的4月核心PCE物价指数同比上涨3.3%，符合市场预期，但创下2023年11月以来新高；整体PCE同比上涨3.8%，为2023年5月以来最高水平，能源通胀压力正在扩散，核心PCE环比上涨0.2%，低于市场预期的0.3%，美元指数在触及七周高点后回落，银价自低点71.79美元附近大幅反弹。与此同时，美国一季度实际GDP年化季率从初值2.0%下修至1.6%，经济增速不及预期叠加初请失业金人数有所上升，意味着美联储维持高利率的必要性有所下降。核心PCE数据基本符合预期、“经济放缓”信号与通胀数据的组合，使市场对美联储立即加息的紧迫感有所缓解，美元回落后银价获得反弹窗口。

3. 美联储官员密集“放鹰”，但加息预期已部分定价

本周多位美联储官员密集释放鹰派信号，成为银价此前连续重挫的核心驱动。美联储理事库克明确表示，五年来的通胀率高于美联储2%的目标，已带来价格压力嵌入价格和工资设定行为的风险，“如果预期的通胀回落进程不能及时出现，我准备提高利率”。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利警告，长期通胀预期“可能会失去控制”，FOMC“很可能需要采取强有力的应对措施”，加息甚至可能是一系列的加息。素有“大鸽派”之称的美联储理事沃勒此前已公开“倒戈”，美联储主席沃什的鹰派立场进一步强化了加息预期。据CME“美联储观察”数据，市场对12月累计加息25个基点的概率已达40.1%。银价自89美元高点快速回调至73美元附近，累计跌幅已超过17%，市场对加息预期的部分定价已有所消化，短期边际冲击减弱，为技术性反弹创造了条件。

4. 印度大幅上调进口关税叠加关税不确定性，供需端压力持续

印度政府自5月13日起将黄金与白银进口关税从6%大幅上调至15%，以改善国际收支并支撑卢比。贺利氏分析师指出，印度提高关税引发了投资者的抛售潮，印度国内市场价格出现了每盎司约200美元的折价。印度4月黄金进口量较五年均值下降约47%，白银进口同样受到冲击。与此同时，特朗普政府正在推进10%全球关税的上诉程序，此前法院裁定反对相关新关税措施，但政府已正式提出上诉，关税不确定性继续扰动市场情绪。需求端承压叠加宏观利空，限制了银价的反弹空间。

技术面分析：

日线级别：

日线图显示，银价自89.326美元高位遇阻后持续大幅回调，昨日在72.47美元附近获得强劲买盘支撑后大幅回升，收出带长下影线的大阳线，今日亚盘进一步反弹至76美元附近。当前，73.50-74.00美元区域已成为短期关键支撑平台，若能站稳该区域上方，则有望进一步向上测试76.50-77.00美元区域；若持续承压，则可能再度回踩74.00-74.50美元寻求支撑。日线MACD指标绿色动能柱持续缩量，快慢线在零轴下方死叉开口趋于收敛，RSI自超卖区域回升至42附近，显示日线级别下跌动能正在减弱，技术性反弹信号初步显现。

4小时级别：

4小时图呈现清晰的“探底回升”形态。银价在72.47美元附近获得支撑后连续收出阳线，已站上短期均线，MACD指标在零轴下方形成金叉，红色动能柱开始放量，显示短线反弹动能正在积聚。日线图显示银价维持温和看跌的短期基调，价格位于20周期布林SMA约78美元下方，RSI温和处于44，暗示在弱趋势环境中存在下行动能，上方初步阻力位于20周期布林SMA约78美元附近。日内需重点关注银价能否站稳75.50美元上方，若能巩固，则下一短期目标将指向76.50-77.00美元区域；若再度失守74.50美元，则可能回踩73.50-74.00美元支撑区域。

解析与日内操作策略：

综合来看，白银市场正经历由“美伊协议预期反复摇摆”、“4月核心PCE符合预期缓解加息焦虑”与“技术性超跌反弹”多重因素交织驱动的修复行情。地缘政治方面，美伊谈判呈现“框架雏形已现、细节未定、摩擦持续”的复杂格局，协议落地的最终走向仍存变数，但“谈判取得实质进展”的积极信号已为银价提供了阶段性反弹契机。宏观层面，4月核心PCE数据符合预期、一季度GDP遭下修等信号，使市场对美联储立即加息的紧迫感略有缓解，美元回落为银价反弹提供了宏观支撑。美联储官员鹰派讲话虽持续发酵，但银价自89美元高点累计回调超17%，市场对加息预期已进行了较为充分的定价，短期边际冲击减弱。

银价在73美元关口获得强劲买盘支撑，技术性反弹需求与地缘预期改善形成短期共振。不过，印度大幅上调进口关税持续压制白银需求端，关税政策不确定性仍存，美联储政策路径尚不明朗，银价反弹的持续性仍需进一步信号确认。周线收官日，预计日内银价将以高位震荡、消化涨幅为主基调。操作上，建议维持 “关键位高抛低吸、等待突破跟随” 的灵活策略，同时密切关注美伊协议进展及周末可能释放的地缘新信号。

上方压力位：76.50 / 77.20 / 78.00

下方支撑位：74.80 / 74.00 / 73.20

操作策略：

1回调短多：若亚欧盘时段银价回踩至74.80美元支撑区域企稳，可考虑极轻仓尝试多单，止损设于74.30美元下方，目标依次看向75.80、76.20美元。

2反弹高空：若银价反弹至76.50美元区域可考虑轻仓入场做空，止损设于77美元上方，目标依次看向75.80、75.00、74.50美元。

（注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。）

今日重点关注的财经数据与事件：2026年5月29日周五

① 07:30 日本4月失业率

② 14:00 美联储卡什卡利参加活动

③ 14:45 法国5月CPI月率初值

④ 14:45 法国第一季度GDP年率终值

⑤ 15:00 瑞士5月KOF经济领先指标