美伊协议待落地叠加加息预期暂缓，银价75关口震荡整理静待非农

行情回顾：

周一（6月1日），现货白银受周末美伊谈判反复及美联储加息预期持续发酵的双重施压，高开低走。价格开盘于75.92美元/盎司，亚盘时段冲高后震荡回落，盘中最高触及76.22美元/盎司，最低下探至75.26美元/盎司，最终收盘于75.38美元/盎司附近。日线收出一根带上下影线的小阴线，连续多日承压于76.50美元关口下方，显示反弹力度不足。

周二（6月2日）亚市早盘至午盘，银价在隔夜收盘价附近窄幅整理后震荡走弱，75美元整数关口岌岌可危。现货白银交投于75.35美元/盎司附近。日内开盘于75.38美元/盎司，盘中最高触及75.88美元/盎司，最低回踩至75.00美元/盎司一线。盘面呈现典型的“消息驱动型震荡”特征，市场聚焦美伊协议审批决定及本周美国非农就业数据指引，交投情绪趋于谨慎。

基本面分析：

1. 特朗普称未来一周有望达成协议，地缘僵局迎来关键窗口

美伊谈判的最新进展成为牵动银价的核心变量之一。当地时间6月1日，美国总统特朗普表示，他预计将在“未来一周内”与伊朗达成协议，延长当前停火安排并推动重新开放霍尔木兹海峡。美伊双方沟通渠道并未完全中断，若相关谈判取得实质性进展，有望缓解当前供应端紧张局势并对油价形成一定压制。

但与此同时，伊朗方面立场依然强硬。伊朗外交部6月1日发表声明，谴责美国和以色列持续违反停火协议，强调将在必要情况下“动用一切能力捍卫自身利益”。伊朗伊斯兰革命卫队同日宣布对美以船只实施报复性打击，使用巡航导弹击中了属于美以势力的船只。美伊双方在浓缩铀处置与霍尔木兹海峡控制权等核心问题上仍存根本性分歧。地缘局势的反复使银价短期缺乏明确的方向指引，但谈判取得积极进展的信号正在推动风险偏好边际改善，银价下行空间同样有限。

2. 美联储加息预期高位整固，边际压力有所缓解

宏观层面，美联储加息预期的持续高位运行仍是压制银价的核心因素。德意志银行利率策略师指出，互换交易目前体现出的美联储到年底加息概率约为55%。美联储4月会议纪要已被市场解读为明显偏鹰，委员们对通胀风险的担忧程度高于市场预期，在通胀压力居高不下、油价持续高位运行的背景下，“利率更高更久”的宏观环境对零息白银构成持续性利空。

值得注意的是，周内美联储加息预期出现一定程度的降温。截至上周五，市场已定价美联储年底将加息0.57次，较此前极端定价有所回落。市场对加息预期的部分修正为银价在75美元关口附近震荡企稳提供了喘息窗口。本周美国非农就业数据将是判断美联储后续政策路径的关键变量。

3. 白银ETF持仓持续减少，机构资金谨慎观望

微观资金面释放出谨慎信号。截至6月1日，全球最大的白银ETF——iShares Silver Trust持仓量为15080.70吨，较前一交易日减少37.99吨。与此同时，全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓量也减少至1029.14吨。ETF持仓的持续减少表明机构投资者在银价反弹至76-77美元区间后仍保持观望态度，短期资金面支撑尚未出现明显改善，进一步制约了银价的上行空间。

4. 超级数据周来袭，非农将成为短期关键变量

本周经济数据密集发布，市场聚焦周五公布的美国5月非农就业报告。市场预计5月新增非农就业人数约8.9万至11.5万人，失业率预计维持在4.3%。同期“小非农”ADP就业数据将于周三公布，市场预期新增就业约11.8万人。与此同时，周一将公布5月ISM制造业PMI，周三将公布ISM服务业PMI、美联储褐皮书及4月工厂订单月率。在重磅数据公布前夕，市场交投趋于谨慎，银价短期缺乏明确的单边驱动。

5. 瑞银下调短期价格预期，但供需结构性矛盾为银价提供中长期支撑

机构方面，最新报告将白银6月底目标价从此前100美元下调至85美元，9月和12月目标分别下调至85美元和80美元，2027年3月目标进一步降至75美元。预计2026年白银市场供需缺口将大幅收窄，主要因高银价导致光伏制造商削减银用量、银饰银器需求受抑，以及矿山供应略有增加。尽管如此，白银的工业需求依然强劲——光伏领域占总需求的比重已超过55%，COMEX白银库存已腰斩。供需基本面的结构性矛盾为银价中长期走势提供了有力托底。

技术面分析：

日线级别：

日线图显示，银价自89.326美元高位遇阻后持续大幅回调，上周在73美元附近获得阶段性支撑后震荡反弹，但连续多日受制于76.00-76.50美元区域，反弹力度明显不足。当前，74.80-75.00美元区域已成为短期多空分水岭——若能守住该区域上方，则有望再次向上测试76.00-76.50美元区域；若持续承压，则可能进一步向74.00-74.50美元寻求支撑。日线MACD指标绿色动能柱持续缩量但动能有所减弱，RSI回落至45附近中性偏弱区域，显示日线级别下跌动能有所衰减，但多空双方在75美元附近势均力敌，方向选择仍有待基本面信号确认。

4小时级别：

4小时图呈现清晰的“低位弱势整理”形态。银价在75美元关口附近反复拉锯，MACD指标在零轴下方金叉后红色动能柱温和放量但动能不足，KDJ指标低位反复黏合，显示短线多空力量暂处弱平衡格局。布林带带宽持续收窄，波动率进入压缩阶段，暗示方向选择临近。日内需重点关注银价能否守住74.80-75.00美元短期支撑区域，若能依托该区域企稳，则下一反弹目标仍指向75.80-76.20美元区域；若再度失守74.50美元，则可能重新回踩74.00-74.50美元支撑区域。

解析与日内操作策略：

综合来看，白银市场正经历由“美伊协议预期边际改善”、“美联储加息预期高位整固”与“超级数据周前资金观望”多重因素交织引发的弱势整理格局。地缘政治方面，特朗普释放“一周内达成协议”的乐观信号，为缓解中东紧张局势注入积极预期，但伊朗强硬立场仍存，协议前景反复拉锯。宏观层面，市场对美联储年内加息预期虽处高位但边际有所降温，为银价在75美元关口企稳提供了喘息窗口。白银ETF持仓持续减少反映机构资金谨慎观望，进一步限制了银价的上行空间。

本周经济数据密集发布，尤其是周五美国5月非农就业报告将成为打破短期盘局的关键催化剂——若数据显著走弱，降息预期回暖有望推动银价向上测试76.50-77.00美元区域；若数据保持韧性，加息预期将进一步强化，银价或再度考验74.50美元支撑。预计数据落地前，银价将以区间震荡、等待方向为主基调，多空双方保持高度谨慎。

操作上，建议维持 “关键位高抛低吸、等待数据指引” 的灵活策略，在方向明朗前以短线谨慎操作为主，严格控制仓位。

上方压力位：76.20 / 76.80 / 77.50

下方支撑位：74.80 / 74.00 / 73.50

操作策略：

1反弹高空：若亚欧盘时段银价反弹至76.00美元区域出现滞涨信号可考虑轻仓入场做空，止损设于76.50美元上方，目标依次看向75.20、74.80、74.00美元。

2回调短多：若银价快速下探至74.30美元强支撑区域企稳反弹，可考虑极轻仓尝试多单，止损设于74.00美元下方，目标依次看向75.00、75.50美元。

突破跟随：待本周美国经济数据落地、市场方向明确后，若银价有效突破并站稳76.50美元阻力，可考虑轻仓追多，止损设于75.80美元下方，目标依次看向77.20、77.80美元；若银价有效跌破74.00美元支撑且反弹无力，可考虑轻仓追空，止损设于74.60美元上方，目标依次看向73.50、73.00美元。具体操作需根据经济数据公布时的即时市场反应灵活调整。

（注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。）

今日重点关注的财经数据与事件：2026年6月2日 周二

① 13:50 美联储卡什卡利发表讲话

② 14:00 瑞士4月贸易帐

③ 16:30 英国4月央行抵押贷款许可

④ 17:00 欧元区5月CPI年率初值

⑤ 17:00 欧元区5月CPI月率初值

⑥ 20:30 美联储哈马克谈货币政策

⑦ 22:00 美国4月JOLTs职位空缺

⑧ 22:00 英国央行行长贝利出席上议院听证会

⑨ 次日04:30 美国至5月29日当周API原油库存