月线反弹，先行测试压力为主

发布时间：2021-07-02 08:55:15

昨日回顾：

黄金进入7月份之后，行情仍在反弹和整理，主要的原因的是周线级别的大跌之后，需要时间进行消化之前的下跌，另一方面美联储并没有及时出台有效的货政策，从多方面来看黄金仍有反复走出标准的整理结构。昨日上涨0.38%，报收1776.65。黄金在7月份初期完成整理的结构，建议耐心等待可能出现的三角形或者复杂整理的形态。

基本面：

黄金进入7月份之后，市场的主要耐心集中在美联储的态度上，7月份的议息决议在月底，所以从时间上来说，前半月的市场更多的处于反弹或者整理的阶段。全球的主要目光集中了美联储的态度上，经历了6月份的市场的发酵，我们看到的是进入七月份之后，市场的信心可能有所缓和。也就是美联储并不急于着急的出台任何的计划，市场更多的在讨论声中前行，美联储理事沃勒加入支持优先缩减MBS购买的决策官员行列向于在开始缩减资产购买时优先减码抵押贷款支持证券（MBS）的美联储官员们获得了理事沃勒的响应。沃勒是第一个公开支持首先减码MBS的美联储理事。在房价急剧上涨的情况下，这种沟通会简单明了。达拉斯联储主席卡普兰表示，缩减央行资产购买规模应该是“逐步进行的”，他还重申了启动这个进程宜早不宜迟将是审慎之举的观点。美国国债跑赢全球债市因市场对美联储转鹰有另一番看法。货币政策展望转鹰通常不利于债券，但美国国债却在6月份诠释出截然不同的景象。自6月16日美联储把加息预期提早以来，彭博巴克莱美国国债总回报指数上涨了0.5%，在全球前30可比国债指数中拔得头筹。美联储最新点阵图显示，2023年美联储可能至少加息两次，三个月前他们还预期不会有加息。市场上周认为，如果美联储2022年末开始加息，就必须在9月做出削减资产购买规模的决定。9月份如果公布缩减货币政策，那么黄金一定进入长期震荡整理的格局。

6月议息会议调升了经济增长预期和2021通胀区间，但由于长期通胀预期仍然维持在2%，美联储并未释放明确的货币政策正常化信号。从美债长债利率近期走势看，市场与美联储在通胀预期上达成了共识。2023年加息是大概率事件，但加息次数的分歧比较大。美联储主席鲍威尔仍坚持通胀是暂时的，称“不会提前行动”抗击通胀。这实际上表明，鲍威尔已放弃沃尔克-格林斯潘时代的“逆风而行”规则。6月开始，基期在CPI增长中的贡献开始下降，CPI同比增长年内高点或已经出现，但原油、食品和航运价格上行仍构成CPI下行的阻力。按照2008年大危机之后的经验，当前美国经济的运行已经满足缩减资产购买规模的条件。2013年第三轮量化宽松政策实施期间，通胀率刚达到1.1%，美联储就表示过要缩减QE，2015年12月16日第一次加息时，通胀预期仅为1.3%，低于目标通胀率。从当时耶伦的讲话来看，FOMC主张提前行动，而不是推迟行动。如上所述，缩表要求美联储出售其持有的债券，这会压低证券的市场价格，而且，具体会引起多大幅度的波动，并无先例可循。加息相当于设置了缓冲带，一旦在缩表时出现债券价格大幅下跌的情况，美联储还有降息的空间，以防债券市场的崩塌。

技术面：

黄金进入7月份之后，价格的表现偏于强势，考虑到三季度的空间和时间可能都有所缩窄，导致黄金在1680-1810之间的范围内运行，那么先行考虑高位压力的概率就较大。对于黄金的反弹需要密切关注1780和1790一线的压力，时间上来看下周是一个非常重要的关键周，也就是黄金去触碰本月压力的重要时间。见下图：