短期趋势下跌，中期趋势整理

发布时间：2021-12-02 10:46:37

昨日回顾：

白银连续短期回落之后，距离非常报告来临之前，能否有反弹，还需观察。不过从历史走势来看，加息没有兑现之前，维持整理的走势概率大，建议继续保持良好的耐心。白银下跌2.22%，报收22.300。白银整理的结构和黄金一样，黄金在没有单边的情形下，白银亦难有单边的机会，建议保持耐心。

基本面：

白银作为黄金的追随者，黄金在已经频繁历史高点附近整理的时候，白银还是在相对的低点间运行，我们需要了解的是未来的格局，也就是代表未来的基本方向。未来的基本走势还是多头格局，建议操作上宜保持良好的走死，多头的方向和走势不会有大的变化，但是短期而言，我们还需要承受较大的震荡时间。鲍威尔转变了市场的风向，鲍威尔在国会听证上提及加速Taper，也把“暂时性通胀”的描述扫进了垃圾箱。假设Taper真的会在12月的议息会议上加速，最终联储可能会以-150-150-300-300-300（单位为亿美元）的节奏在明年3月完成Taper——基础货币的增长将告一段落。和我们之前的预判的一样，加速的话，预期的时间就在3月份完了缩减。鲍威尔轻描淡写的两句话或有其他微妙用意——在通胀问题上认怂并不意味着联储将就此大步流星地迈向政策紧缩，反而更有可能是通过压缩Taper周期的举动来表达自身对通胀风险的视角产生了实质性转变，在“货币政策无力应对供给问题”的前提之下，鲍威尔此举很有可能给自己争取到了政策喘息的空间。

今年以来鲍威尔一直提倡暂时性通胀，鲍威尔多次使用“暂时性通胀”的说法来描述高通胀，但由于供给端问题迟迟未解决，更长时间的高通胀已成事实，“暂时性的”说法遭到了市场的批判。随着通胀数据的迭创新高，鲍威尔的暂时性说法就不断被打脸，最终结果就是市场参与者不再相信联储的通胀展望，开始定价联储错判经济形势并被迫提前加息的可能性。这样一来我们发现美联储传导的信息很多时候未必可靠，既要知道既定的消息，也要知道未来的消息，还要转折的时间节点，是一件非常难以把握的事情。鲍威尔暗示减码购债的步伐可能比本月早些时候宣布的每月150亿美元的速度更快。他还表示政策制定者们将在12月会议上讨论加快缩减购债规模的时间表。鲍威尔称，减码可能会比预期提早几个月完成。这样来说如果明年完成缩减，加息最快的可能就在3月份开始。

技术面：

白银短期继续下滑，说明美联储加速缩减和加快加息的步伐对于市场来说打击还是明显，不过中期来看，也是加息落地，行情出现减低的预期增加，这样的局面来看，预期在未来的2-3个月见底的概率很大。见下图：