白银继续整理，前高成为目标阻力

发布时间：2021-12-21 08:59:58

昨日回顾：

在市场没有较大利空的影响下，白银继续反弹的走势仍在继续，考虑到行情继续反弹的情况，我们需要注意的是行情的走势比较缓慢，我们需要极大的耐心等待行情。白银下跌0.37%，报收22.265。当然此次的反弹目标不一定连续上涨的开始，但是可以考虑中期还有一波调整，那一波的调整，可能是就是最后的低点，当然具体还要等加息落地之后才能顺利的打开上升通道。

基本面：

习惯性的会以上世纪70年代的通胀作为参考，但是此次的通胀模式不同以上世纪的通胀，主要的情况是此时和当时不一样的情况。全球通胀问题已经引起各国央行的高度重视，由于供应链冲击、劳动力供给等影响因素何时会消退具有不确定性，现在难以判断通胀将在多长时间内保持高位。若通胀长时间高企，将导致通胀预期“脱锚”的风险显著上升。当前的通胀飙升与20世纪70年代的滞胀存在本质区别，二者不宜混为一谈。目前，全球经济增速尚未完全恢复至疫情前的潜在水平，经济复苏仍有很大的空间，这意味着供给最终大概率将上升以满足需求。前美国顽固、持续、不见回落的高通胀来源于其在疫情期间“大水漫灌”式的货币投放。上周五公布的美国11月CPI同比上涨6.8%，本周二11月PPI同比上涨9.6%，这样的“极致爆表”水平连美联储官员都已经瞠目结舌。美国通胀主要分为四部分：食品、能源、核心商品、核心服务。这一轮美国通胀大幅上涨，食品和能源有影响但相对缓和，通胀加速主要受到后两个因素影响。

前期核心商品价格跟随进口以及中国PPI走高，核心服务则受疫情后面向居民的财政刺激导致劳动力供给不足影响。后期来看，Taper加速的同时，中国PPI见顶回落，美国进口商品和核心商品价格将有所回落。而财政刺激结束后，美国劳动力将重返工作岗位，核心服务价格上行的可能性下降。Taper加速后，短期对压制美国通胀有一定的效果，但中期仍要看其供应不足的矛盾能否解决。如果一味通过货币紧缩压制通胀，可能会对美国金融市场乃至美国经济产生不利影响。比较糟糕的情况是，过度紧缩的货币政策致使美国经济乃至全球经济的衰退，美国经济由通胀直接掉入通缩。美国的经济会进入一个缩减的过程，但是通胀会持续走高，同时考虑就业的状况的失业率也会出现较大的走高，那么通胀之后，将是大滞胀，大滞胀后期带来的就是大萧条，这是自然规律谁也无法改变，不因人的意志发生转移。

技术面：

白银继续反弹走势，行情的反弹不会短期结束，就当前的情况来看，后期还有高点的出现，考虑的是前高的阻力，建议多点耐心，不要轻易做空，低多反弹压力之后，再行考虑短期回落。

见下图：

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