加息确定，时间磨合

发布时间：2022-02-01 08:32:53

昨日回顾：

美联储确定加息之后，唯一的多头只有依靠通胀率来决定，也就是美联储3月份加息兑现之后，市场上涨的逻辑惟一的依靠就是通胀，除此之外并没有明年的多头行情因素指引。白银昨日下跌0.05%，报收22.440。那么通胀是否走高可以依靠美联储的货币政策进行调整，如果通胀不仅仅是货币政策能够指引的，我们就需要考虑另外一个问题，就是如何考虑供应链的问题。

基本面：

当前的通胀的关键性因素在于供应链，那么供应链的问题如何来解决，就当前的市场来看，没有有效的办法解决。美联储基金期货仍暗示2022年将加息4次。加息概率较声明前有所提升，3月及5月维持利率不变概率均降至0%。与美联储政策会议日期挂钩的隔夜指数掉期（OIS）消化的美联储3月份收紧政策的幅度达30个基点。通胀可能恶化，供应瓶颈可能更糟糕，鲍威尔此前这番表述应该是试图让市场为情况恶化做好准备，并试图平衡一些恐慌因素，但这番表述正在营造一种不确定的氛围，这对市场是不利的。预计FOMC将在9月的政策会议上宣布，将在第四季度开始缩表，在随后的几个月里，削减资产负债表的规模将加速。也即是多次表明市场将会在长期失血的局面下前行，这种失血的效果就是使得市场哀鸿遍野。失血的市场将是的资本市场成为更多风险地带，很多资产可能危危可及，且长期大幅度的下跌。这时候避险情绪的选择是否会考虑避险资金的去处，还得观察加息之后的市场的选择。

也就是表明未来的市场风险远远的大于机会，因为美联储的紧缩政策，会导致资金紧张，该逃亡的资金会选择纷纷逃离资本市场。美联储暗示可能在3月加息，并重申在当月结束购债，然后开始大幅缩减资产（负债表），这些联合措施将完成“从定义了疫情时代的宽松货币政策转向更紧迫地对抗通胀的转变”。上个月的会以决议很多细节并未公布，其实也就是阐述了缩表的额度，时间等等都会左右未来的市场走向。缩表仍存在一些不确定性，市场很期待能得到更多的明确信息。美联储一方面反复强调经济复苏很强劲，通胀风险在上升，另一方面仍在继续量化宽松（这次并未提前结束购债），这本身就是一种矛盾。新冠疫情引发全球范围内物价快速上涨。美联储有实现充分就业和保持物价稳定的双重使命，确保通胀不会变得根深蒂固的关键责任在美联储。美联储肩负着保持经济不至于大幅下滑的同时，也要将通胀打压下来，看似两难的情形很难改变市场的当前通胀，我们依然判断通胀必须走高，以牺牲美国经济着陆为代价，才能将通胀打压下来，需要耐心。

技术面：

白银新的月份将维持在22-24之间的整理，因为加息未能兑现，当前重要的信号和走势依然参考区间整理为主。长期反复的整理的目标是为了测试压力，应该起码在3月份之后才突破高点的预期，因为行情的空间上去很容易，只是时间的问题。

见下图：

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