白银低位整理，建议多点耐心

上周回顾：

白银上周再度测试22附近低点，近期的弱势行情因为黄金在没有单边的情况下，我们考虑仍需一定的时间整理，直到加息兑现之后才能走出单边。白银昨日上涨0.21%，报收22.50。对于后期的整理行情，我们知道是因为加息没有兑现，市场没有有效的方法推动行情，仍需大量的震荡时间消化。

基本面：

白银在弱势的而行情中，除了通胀没有起来之外，还有一个很大的因素，就是市场的暂时没有办法走出高通胀。当然兑现之后，市场的通胀是否才可以连续走高，走高之后避险情绪推升，推升之后市场将再度走高。投资者需要为美联储在年内剩余七次会议上全部加息，甚至是为通胀形势导致的一次性加25个基点以上的可能性做好准备。现在美联储的行动“已经晚了”，不相信美联储可能在年内连续加息的人都“低估了可能性的范围”。美联储可能需要以比当前预期更大的幅度收紧政策。对比上世纪以来美国的三次高通胀，美国疫后高通胀更像战后，特别是一战后。一战及二战后的美国通胀特点均是：战争期间持续走高，战后急速回落。美国通胀拐点大概率出现在上半年，早则Q1、迟则Q2。进而，下半年美联储加息的迫切性也将有所缓和。上世纪10年代以来美国经历过三次恶性通胀：1917-1920年、1942-1947年以及1974-1981年，但背景和特征存在极大差异。背景上，前两次恶性通胀均与战争有关；第三次恶性通胀则是经济内生性供需失衡的结果，两次石油危机和美元贬值推波助澜。特征上，第一次恶性通胀持续了3年左右，但未现反复；后面两次则一波三折。

市场一直再和上世纪七十年的通胀来比较，美国70年代长期滞胀是需求强劲、制造业转出、供给冲击共振的结果。那么现在市场的走势是否也是这样的结果，我们如果拿同样的经历来解释，反而不合适。美国疫后高通胀更像战后，特别是一战后。疫后与战后都出现过货币超发，货币贬值推升本币计价实物资产价格往往是引发通胀的诱因之一。疫后与战后都出现了劳动力短缺，该局面又同时导致了工资上涨与生产不足两个结果。房价大涨也是战后与疫后的共性。战争期间持续走高，战后急速回落。与此不同，疫后全球各区域恢复节奏存在差异，进而通胀在经历了持续走高后，回落期或呈现逐步放缓的特征。尽管不同经济体通胀上涨背后的具体原因存在一定的区别，但底层的逻辑都离不开后疫情时代需求端的复苏程度远远超过供给端的复苏。原油为代表的全球大宗商品价格、粮食食品价格以及服务类产品价格的上涨均是推动全球通胀水平持续上升的重要因素。价格一旦上涨想要出现大幅回落，是需要时间来进行消化，都是需要消息兑现。

技术面：

白银的走势还是震荡为主，仍在22附近落的支撑，但是震荡走势还有合理的单边出现。等待单边出现之后，这是规律。本周需要关注23-24附近的压力，短期继续低多为主。见下图：

现货白银高位盘整，继续逢低短多。压力23.00，支撑先看22.00。

今日交易策略：

伦敦银： 

空单策略：空单23.00短空，止损23.20，目标22.00，顺势高空。

多单策略：多单22.30低多，止损22.10，目标23.00，低多反抽。

注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。

日内重点关注数据：

09:45 中国1月财新服务业PMI

14:45 瑞士1月季调后失业率

15:00 德国12月季调后工业产出月率

15:00 英国1月Halifax季调后房价指数月率

16:00 中国1月外汇储备(亿美元)

17:30 欧元区2月Sentix投资者信心指数