白银延续上涨，静待通胀数据指引

发布时间：2022-03-09 09:18:11

昨日回顾：

白银近期的行情一直处于整理阶段，因为战争推升的行情在高位之后，市场的表现显得非常纠结，原因之一是大幅上涨之后，市场须要有时间来消化上涨，对于上涨的走势我们还是保持用时间来消化，所以我们多点耐心更为重要。白银昨日上涨2.84%，报收26.380。进入新的周期我们看市场的表现在做策略，当然不排除加息之后，由于通胀持续高升，美联储加大加息的节奏和步伐。

基本面：

在后疫情时代和后通胀时代，美联储的加息步伐是行情的关键性因素，同时在能源方面，随着后疫情时代的到来，加之全球疫苗接种率进一步提升，全球能源需求逐步回暖，2022年有望恢复至疫情前水平，提振原油需求预期。当然需求提振，供应链危机频繁，这样的局面使得通胀难以遏制。目前高通胀下，美联储技术上仍在扩表，显然“不合时宜”。美联储也想通过尽快停止QE和加息，来重塑“公信力”，但是这个缩减资产负债表计划，在美国房地产和股价都处于历史高点的情况下，能否顺利推行，需要画上一个巨大的问号。通胀不断加剧的“经济压力”和俄乌冲突问题带来的“政治压力”之间，美国政策制定者仍在左右摇摆不定，没有下定决心。典型的反应在油气问题上，2月下旬俄乌冲突以来，美国对俄施加制裁中，始终没有涉及俄罗斯油气出口，反而在加大对于俄罗斯油气的进口力度。当通胀加入了国际政治因素，在国际农产品、原油价格上涨愈演愈烈的趋势下，美联储这种退一步进一步式表态，压制不了市场太久，最终将不得不必须提高对于食品、能源价格上升的容忍度，而这也会进一步让其高通胀变得更加根深蒂固。

根深蒂固的通胀将会在未来演变为大滞胀，除了在市场压力加剧时寻找保值手段外，相信许多投资者认为，鉴于异常的宏观经济背景，即将到来的升息周期极具风险。有一种风险是中央银行在收紧货币政策时会造成滞胀，即低增长和高通胀的环境。如果出现这种情况，各国央行将迅速逆转趋势，这意味着实际利率将维持在负利率区间。控通胀成为美联储的第一政策目标。过热场景一般对应债券熊市、股票牛转熊。在能源等领域供给受限、事件性冲击频发，同时通胀预期正通过劳动力市场、房租市场自我实现的情况下，一味收紧可能导致滞胀，滞胀场景一般对应股债双熊。美联储有30%的可能性会在一段时间内放弃将通胀率控制在2%左右的目标，而是希望供应链能够自行解决问题。另有20%的可能美联储会损害经济增长，但未能控制通胀，导致所谓的滞胀。当然市场诸多预判也有可能说明问题，但是实际情况并不可能乐观，首先考虑的是通胀控制的根基就是牺牲经济，也就是确定经济下行，需求减少的通胀累积了库存，通胀才会下来。

技术面：

白银继续盘整，明天的数据是否存在推高的效果还需观察。技术面站稳25之后，市场的下一个目标会考虑在28附近，从技术面来看盘整之后，走高的概率大，继续低多为主。

见下图：