黄金测试支撑，预期低位整理

昨日回顾：

黄金月线收官在即，逼近1980的时候，预期黄金在前高的下方要进行一个阶段性的整理，这个整理是为了等待5月份的加息，下次或者6月份加息的幅度有所增加，这个避险情绪就会加强。黄金昨日上涨1.81%，报收1922.58。美联储加息的时间拉长，也表明未来的市场还将以加息周期来衡量，一定要预期疫情马上结束，这个时候通胀将有回落的预期，起码这个时间供应链危机将得以缓解。

基本面：

在讨论美联储下次加息的幅度时候，市场的目光更加应该放的远一点，加息一次并不代表加息停止，我们后期还要观察此次美联储的加息具体的高峰时间。过去最近的时间来看，美联储曾有过三个紧缩周期：一个是1999年6月至2000年5月，第二个是2004年6月至2006年6月，第三个是2015年12月至2018年12月。在这三个周期中2-10年利差都发生了倒挂现象，分别是2000年2月、2005年12月和2019年8月。收益率曲线倒挂通常被视为经济的负面信号，因为它被视为经济衰退的前兆。如果这次再度发生，那似乎将与美联储主席鲍威尔关于美国经济的观点相左：他认为，即使货币政策宽松程度下降，经济也将能够“蓬勃发展”。也就是加息，通胀下行，经济也势必出现下行，并不是加息经济出现上行，结果就是更大经济危机出现。已经加息一次之后，市场考虑在4月如何预期后期的通胀和加息关系。第一次加息的效果，如果25个基点加息并未能对通胀起到明显抑制作用，那么更大幅度、更快频率加息的概率将大大提升。俄乌冲突变化，若局势明朗，大宗商品、原油等价格都将恢复，金融市场波动也将收窄，由此为美联储货币政策决策带来更好的条件。

结合上边的关系，2月以来上游原材料高涨对下游消费品和服务类传导，若前者大幅度拉高后者，则将逼迫美联储更大程度紧缩。所以加息不容易加通胀打压下来，即使通胀有所调整，也不能一定视为通胀就此下行。预计市场对接下来几个月对于加息计价的分歧也会较大，此次美联储开启加息周期的动因是持续的高通胀。虽然美国的需求和就业相比疫情初期已出现一定恢复，但疫情冲击下的产业链供给短缺引起了商品和服务持续的“供不应求”，通胀“高烧不退”。美股市场在享受了长期的量化宽松、高度充裕的流动性后，部分行业和个股的估值已明显虚高。过去三十年美联储四次加息周期来看，金价走低并不是加息的必然结果。这四次加息周期中，黄金市场两次走高两次持平，表明了名义利率并不能决定黄金市场走向，计入通胀后的实际利率、黄金供需基本面、市场避险情绪等因素都会对金价产生影响。不过只有在真正突破站稳2000美元/盎司整数关口上方的情况下，才能确认黄金市场真正迎来了趋势性行情。当前处于缩表预期之前的黄金维持在2000下方整理则更大程度表明是为了突破2000做准备。

技术面：

黄金当前来看，维持高位整理，对于行情的上行来说较为有利，我们密切注意前高下方的整理，若行情强势，可以考虑2050-1950之间的整理，等待整理之后选择突破。

见下图：

现货黄金压力附近在1950附近，关注回落的支撑位置的支撑力度。关注1950的压力，支撑在1900附近。

今日交易策略：

日内高空，轻仓低多。

伦敦金：

空单策略：1930、1940高空，止损1945，目标1900高位短空。

多单策略：1900、1890短多，止损1895，目标1940，多头短多。

注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。

日内重点关注数据：

07:30 日本2月失业率

07:50 日本央行公布货币政策会议意见摘要

14:00 德国4月Gfk消费者信心指数

16:30 英国2月央行抵押贷款许可

21:00 美国1月FHFA房价指数月率

21:00 美国1月20座大城市房价指数年率

22:00 美国3月谘商会消费者信心指数

22:45 美联储哈克就美国经济前景发表讲话

次日04:30 美国至3月25日当周API原油库存