跌势未改，横盘待下

昨日回顾：

现货黄金横盘整理，短期下跌幅度较大，日线级别需要横盘整理，行情走势多以整理为准，等待压力下移引发行情的继续延续。昨日反抽0.06%，报收1681.83。黄金虽然出现明显了反抽，但是力度不是很大，未能站稳5日举行年之前保持继续下跌走势，日线级别的整理是有必要的。

基本面：

当全球的疫情得到一定的缓解之后，流动性的问题成为影响黄金的主要因素。冠状病毒使全球经济大范围陷入封锁，扰乱了黄金的供应链。一时间，全球市场流动性成为了主要问题，黄金期货掉期也被大量做空，空头头寸数量升至历史新高。在此背景下，人们的本能不再是追求利润，而是规避损失，希望获得未偿还的银行信贷。出于恐慌，黄金做市商正抓住一切机会减少资产负债表在其他活动中的敞口，大举抛售黄金，首当其冲的必然是拥有大量空头仓位上的金银银行，这些空头仓位在伦敦建立，在Comex上实际交割。与此同时，美联储将联邦基金利率降至零，并承诺提供无限的流动性支持，不少央行跟随。美元的贬值压力和通胀预期增加，推升黄金上涨。于是，这种抛售压力导致了金市出现奇异一幕：黄金未平仓头寸减少，但黄金价格上涨。另外许多将专用黄金存放在英国央行的央行也感到不满，此前他们将黄金出租给金银银行以期稳定黄金市场。但是在金价飙升的背景下，因为黄金掉期合约利率已变为负数，当前两个月的利率为-3.7％。没有央行愿意付钱出租黄金，于是实物金的其中一个来源被切断。最坏的结果是，伦敦市场的黄金流动性将耗尽，黄金做市商因为大量的黄金衍生品亏损而不得不退出市场，最终可能引起黄金衍生品市场的坍塌。值得注意的是，黄金衍生品市场可能是仅次于美元和欧元的最大外汇交叉市场，这也是所有货币交易市场中最基本的市场。这就是说，若黄金衍生品市场出现问题，其他衍生品市场也难以幸免。

从上述问题不难发现黄金虽然经历一波所谓的“假牛市”行情，但是实物黄金的问题依然没有解决，市场流动性一旦爆发出紧张局面。不只是黄金，全球资产可能都难以幸免，从目前的原油走势就不难发现，供应在没有减少的情况下，疫情导致的需求不断减少。明显的萎缩导致价格不断下跌，黄金未来同样大概率在受到流动性的问题导致的下跌仍会继续。

技术面：

技术面现货黄金日线横盘整理，源于短期的下跌空间和幅度较大，建议耐心等待反抽结束。时间上大概在今日或者明日，行情依然会延续回落走势，周四的初请失业金人数可能再次大幅减少，这样的情况下，黄金仍会延续受制于5日均线的下移，而出现价格下移。见下图：

现货黄金技术面昨日横盘整理，盘中最低价格在1670，未能触及20日均线。此次调整的中期目标先看60日均线，所以行情大多还是继续回落，建议继续逢高放空。

今日交易策略：

日内高空为主。

伦敦金： 空单继续1696、1702分批操作，止损1705，目标1650。

注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。

日内重点关注数据：

14：00 英国3月失业率（%）

17：00 欧元区4月ZEW经济景气指数

22：00 美国3月份成屋销售年化总数