市场鼓吹黄金，黄金高位回落

发布时间：2020-05-19 10:53:39

昨日回顾：

现货黄金周一创出新高之后，市场更多的鼓吹黄金仍有新高以及未来上涨的可能，黄金受到利好兑现的市场影响，出现明显的高位回落，是否能够形成长期顶部还需观察。昨日下跌0.54%，报收1732.07。黄金创出新高之后，周一更是频创新高，不过新高之后的市场大多数都是以冲高结束，所以对于后期的冲高见顶的预期。

基本面：

国际公共卫生事件本身和相关影响目前依然构成黄金的主要逻辑。一是在国际疫情虽趋平缓但仍未出现明显拐点的情况下，欧美强推经济重启的举措令市场出现部分对二次疫情的担忧。二是上周末鲍威尔的言论冲击了市场。他表示美国经济复苏可能要延长到2021年底，这超出市场预期，给认为经济重启后能很快复苏的投资者当头一棒;同时，他表示美国二季度GDP很可能萎缩20%-30%，而美联储的弹药还未耗尽，在其先前明确表示不考虑负利率的情况下。这强化了市场对美联储更多QE和实施负利率的预期。三是贸易摩擦的阴云又再现的迹象，在市场饱受疫情冲击之苦的情况下，更加恶化了市场预期和情绪。这些因素与其他多因素一并，刺激了金价上扬，创出新高。但作为美联储的几位官员，市场的一丘之貉的态度很可能是全球金融机构的下的最大的一盘棋，在全球经济目前低迷的环境下，黄金带着对抗通胀的预期出现了明显的上涨，不过目前看全球的通胀似乎并未到来，对抗通胀的预期落空，没有更多的资金去进行黄金消费能力，仅凭ETF基金购买黄金，难以言说黄金能走多远。

新冠肺炎疫情，对全球经济造成了巨大的伤害。而为了对抗疫情，全球各国政府均出台了大规模的财政和货币政策，其中货币政策宽松的幅度可谓是史无前例，而美联储大幅扩表，超前三轮总和。由于黄金没有利息，因此可以把利率看作是持有黄金所损失的机会成本。从全球来看，最有代表性的利率是美国联邦基金利率，可以把它视为全球的基准利率。而目前这一利率水平已经归零，处于历史的最低位，这意味着黄金的机会成本同样已经归零。不过黄金最终还是难言虚高的价格，经济长期低迷人们的购买力大幅下降，债务危机最终要偿还市场的借贷，所以资金总会有收紧的时候，全球收紧市场的预期将是黄金的可能噩梦的开始。

技术面：

技术面现货周一创出新高之后，直接转势回落，到底市场果真如市场预期般走势，其实观察市场的动向就不难发现。当价格走高的时候，且市场的信心更是疯狂的时候，说明离风险已经很近，所以对于昨日的冲高回落需要两天的确认，一旦确定出现顶部，黄金长期面临震荡回落的概率。见下图：