非农爆冷引爆加息预期逆转，银价强势突破62美元关口

发布时间：2026-07-03 09:43:43

行情回顾：

周四（7月2日），受美国6月非农就业数据大幅不及预期的提振，现货白银上演暴力拉升行情。价格开盘于59.15美元/盎司，亚洲时段维持窄幅整理，纽约时段美国劳工部公布的6月非农就业数据仅新增5.7万人，远低于市场预期的11万人。数据公布后美元指数直线跳水至两周低点，银价瞬间拉涨，盘中一度突破61美元关口，最高触及61.50美元/盎司，日内涨幅超3%。尾盘小幅回落，最终收盘于60.45美元/盎司附近。日线收出一根实体大阳线，单日涨幅2.2%，成功站上60美元整数关口。

周五（7月3日）亚市早盘至午盘，银价延续隔夜反弹势头，开盘后再度直线拉升，强势突破62美元整数关口，最高触及62.394美元/盎司，创一周新高。现货白银交投于62.30美元/盎司附近，日内涨幅达2.37%。盘面呈现典型的“非农后多头加速”特征，市场聚焦加息预期逆转及独立日假期前资金流向，交投情绪较为积极。内盘方面，沪银主力合约日内大涨超3.5%，报15136元/千克。

基本面分析：

1. 非农“爆冷”引爆加息预期逆转，白银卸下最大枷锁

美国劳工部周四公布的数据显示，6月季调后非农就业人口仅增加5.7万人，远低于市场预期的11万人，为近4个月以来最低水平；4月和5月数据合计下修7.4万人。失业率意外降至4.2%，为2025年6月以来最低水平，预期为4.3%。然而，失业率下降并非源于就业岗位增加，而是因为劳动参与率骤降0.3个百分点至61.5%，创2021年3月以来最低水平。分行业来看，休闲和酒店业成为最大拖累项，就业人数减少6.1万人，创2020年以来最大单月降幅。

数据公布后，市场迅速重新定价美联储政策路径。CME“美联储观察”显示，美联储9月加息概率从数据公布前的66%骤降至45.6%左右；加息时点预期从此前的10月推迟至12月。美元指数应声重挫，收于两周低点。“就业增长放缓挑战了近几个月来劳动力市场复苏的预期，强化了美联储在收紧政策方面面临的压力并不大的观点。”

2. 沃什偏鸽表态提前铺垫，通胀风险下降为反弹定调

7月1日，美联储主席凯文·沃什在欧洲央行全球央行论坛上释放偏鸽信号，表示“近几周通胀风险有所下降”，同时重申将坚定推动通胀回到2%的目标水平。沃什回避了有关7月货币政策会议是否加息的问题，强调不会对未来利率政策给出前瞻性指引。分析师表示，沃什的讲话偏鸽派，不像很多人想象中那样强势。沃什的偏鸽表态推动美债收益率回落，为白银从56.59美元低点反弹至62美元上方提供了关键的宏观支撑。高盛在最新报告中指出，沃什称通胀风险回落，仍预计美联储2026年维持利率不变。

3. 白银ETF持仓止跌回升，机构资金回流信号积极

微观资金面释放出持续的积极信号。截至7月2日，全球最大的白银ETF——iShares Silver Trust持仓量为14939.01吨，较前一交易日增加16.79吨。此前7月1日持仓量为14922.22吨，与前一交易日持平。ETF持仓的连续回升表明，在银价重返60美元上方后，部分机构投资者开始关注超跌后的配置价值，短期资金面压力有所缓解。与此相对，全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓量则减少3.996吨至1001.366吨，反映机构资金在贵金属板块内部出现分化配置。

4. 美伊多哈间接会谈推进，地缘风险溢价阶段性消退但油价下行缓和通胀

地缘政治方面，美国和伊朗7月1日在卡塔尔多哈举行间接会谈，卡塔尔和巴基斯坦担任斡旋方，美伊代表团“没有面对面会晤”。会谈重点围绕落实美伊谅解备忘录，讨论内容包括解冻伊朗被冻结资产以及确保霍尔木兹海峡海上安全等议题。随着霍尔木兹海峡航运持续稳定复苏，国际油价持稳于低位附近。油价回落带来的通胀预期降温，进一步削弱了美联储加息的必要性，为白银反弹提供了宏观支撑。地缘局势的反复为银价提供了阶段性避险支撑，但能否转化为持续驱动仍有待观察。

5. 机构：加息预期阶段性降温，中期仍需警惕反复

多家机构对短期行情持谨慎偏乐观态度。6月美国新增非农就业5.7万人，低于市场预期，表明就业增长的加速势头有所降温，这份数据给了美联储等待观望的时间。中长期维度看，贵金属价格中枢具备持续上行基础：全球地缘政治风险中枢抬升，去美元化进程持续推进，全球央行增持黄金储备的趋势延续。贵金属价格处于相对低位，空头情绪缓和，短期大概率震荡偏强运行。三季度贵金属更可能呈现区间反复，而非单边趋势，后续若美元涨势降温、利率预期缓和，白银的配置吸引力有望逐步恢复。

技术面分析：

日线级别：

日线图显示，银价自71.18美元附近遇阻后持续大幅回调，周四在非农数据提振下强势反弹，收出实体大阳线，重返60美元整数关口上方。周五亚盘进一步突破62美元整数关口，盘中最高触及62.394美元-。当前，60.50-61.00美元区域已成为短期关键支撑平台——若能站稳该区域上方，则有望进一步向上测试63.00-63.50美元区域；若出现技术性回调，下方初步支撑位于60.00-60.50美元区域。日线MACD指标绿色动能柱持续收敛，快慢线在零轴下方有金叉迹象，RSI自超卖区域回升至55附近，显示日线级别空头动能正在减弱，技术性反弹信号进一步巩固，短期由空转强的信号明显。技术分析师指出，白银已从前期高点大幅回落，短线超跌反弹动能仍在释放，但上方63-64美元区域存在较强阻力。

4小时级别：

4小时图呈现清晰的“突破加速”形态。银价在56.59美元附近获得强劲买盘支撑后连续收出大阳线，已站上布林带上轨及所有短期均线，MACD指标红色动能柱持续显著放量，显示短线多头动能极为强劲。亚盘时段的强势拉升后价格在62美元附近高位整理，属强势上行后的正常技术性消化过程。技术形态显示，上方短期阻力位于63.00-63.50美元区域，若银价能够有效突破该区域并站稳，将进一步向上挑战64.00-65.00美元区间；下方初步支撑位于61.00-61.50美元一带，强支撑位于60.00-60.50美元区域。需注意的是，银价在连续快速拉升后短期乖离率已明显偏大，短线存在技术性回调修复需求。

解析与日内操作策略：

综合来看，白银市场正经历由“美国6月非农数据爆冷引爆加息预期逆转”、“沃什偏鸽表态提前铺垫”与“ETF资金回流”多重利好共振驱动的暴力拉升行情。宏观层面，6月非农仅增5.7万人，远低于市场预期，叠加此前两个月数据合计下修7.4万人，劳动力市场降温信号明确。市场对美联储9月加息的概率从66%骤降至45.6%，加息时点预期从10月推迟至12月，美元指数跌至两周低点。沃什在非农公布前即表示“通胀风险有所下降”，为白银反弹提前定调。ETF持仓连续回升，资金面与宏观面形成共振。

银价自56.59美元低点反弹至62美元上方，两个交易日累计涨幅超10%，技术结构已由空转强。60美元整数关口从“天花板”转化为“地板”，标志着白银阶段性探底成功。不过，短期连续快速拉升后乖离率偏大，存在技术性回调修复需求。今日美国市场因独立日假期休市，交投相对清淡。

预计日内银价将以高位偏强震荡、消化涨幅为主基调。操作上，建议维持 “回调做多为主，关键阻力短空为辅” 的灵活策略，密切关注美伊谈判进展及下周美联储官员讲话指引，严格设好止盈止损。

上方压力位：63.00 / 63.50 / 64.00

下方支撑位：61.50 / 61.00 / 60.50

操作策略：

1.回调做多：若亚欧盘时段银价回踩至60.30美元支撑区域企稳，可考虑轻仓布局多单，止损设于60.00美元下方，目标依次看向61.80、62.50、63.50美元。

2，阻力位短空：若银价快速拉升至63.80美元强阻力，可考虑极轻仓试空，止损设于64.15美元上方，目标依次看向63.00、62.30、61.80美元。

（注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。）

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