蓄势走高，白银缓步上走

发布时间：2022-04-05 09:56:48

昨日回顾：

白银进入4月份之后，4月初还在年线附近整理，对于整理的白银而言，还需一定的时间来完成行情的波动。月线级别的白银走势，还是偏于整理之后继续小幅走高。白银昨日下跌0.39%，报收24.52。二季度整体来说，可能呈现先弱后强的局面，因为5、6月份加息的预期将会促使行情进入到一个相对的疯狂阶段。

基本面：

通胀的最终回归点还是在于能源危机，解决通胀的手段可以从两方面入手，一方面考虑是供应链恢复，一方面是考虑加息至高点，我们可以考虑两者之间的关系，供应链的恢复和加息至高点看似没有直接关系的两个事件，在这次通胀的过程中硬生生的给拉倒了一起。我们考虑供应链恢复是不是加息高点的作用，或者说加息到高点的时候，刚好供应链得到恢复。这两点在通胀的作用指引下，还有一个很关键的因素就是疫情，这次疫情的打击还没有消退。投行的观点是，需要一场经济衰退才可以击退通胀。上世纪70年代，美国爆发了一场前所未有的通胀，最终演变成了一场史诗级的“滞涨”。当时，美联储低估了所谓的NAIRU，其认为自己有比实际更大的政策灵活空间，当1980年美国通胀率飙升至前所未有的15%之时，美国GDP增速急转直下，失业率飙升，举国陷入史无前例的危机。80年代时任美联储主席的保罗·沃尔克因为其“壮士断腕”的勇气，以不惜一切代价扭转市场预期，一口气将利率水平提高至创纪录的21%，而成功让美国脱离滞胀的苦海。

当前的通胀已经如同一批脱缰的野马，鲍威尔还能像沃克尔一样驯服通胀，且还能按照其说的避免一场衰退——经济实现软着陆，通胀下降，失业率保持稳定？实际是难度非常大，现在的加息正在是朝着这个打压遏制通胀为目的的方向行进。考虑到上月末俄乌冲突爆发，以及随后对全球大宗商品价格和供应链的影响，预计3月份通胀将大幅上升。这样对于5月份加息50个基点提供了很好地信息。目前美联储已经远远落后于通胀曲线。除非通胀出现见顶迹象，否则美联储不太可能退出其鹰派立场。然而，这种情况出现的可能性就很小。美联储将在今年年底前加息200多个基点，这意味着至少有两次会议需要加息50个基点。债券市场的定价似乎也同意这一点，目前部分收益率曲线要么短暂倒挂，要么接近倒挂，预示着出现经济衰退的可能。美联储还处在政策正常化的早期阶段，对于大多数投资者而言，过分担心美国经济下滑的风险还为时过早。这就贵金属作为避险工具，目前还没明显的体现出自己的作用的原因，不过二季度走高的话，先看28附近的阻力，冲击30的时候还要考虑在三季度是否存在机会。

技术面：

白银维持年线附近的整理，年线位置25附近，预期本周还是处于弱势整理。下周公布通胀数据的情况下，才可以考虑行情有小幅走高的机会，建议多耐心等待行情调整结束。

见下图：