美联储加紧加息，黄金依然弱势回落

发布时间：2022-05-16 09:07:26

上周回顾：

黄金自上个月高位下来已经跌破了年线，对于后期的行而言，是否能够收回年线是多空的关键，由于月线已经到了20月线附近，同时周线来到了半年线附近，考虑上周大跌，1808附近的支撑本周还要观察，如果能开始反弹上行，那么就考虑反弹后整理为主，因为本月为阴线，最好的月线就是阴线。黄金上周下跌3.80%，报收1811.842。即将在六月份开启的缩表又会打压黄金的预期，黄金的反弹一方面看美元的回落，一方面看通胀有望再次抬头，两方面的结果才会促成避险的黄金的机会。

基本面：

上周公布的美国的通胀数据维持在8.3%，这是一个较为积极的信号。主要体现在美国的通胀并未下来，之前由于能源等供应链方面的紧张导致的通胀在未来可能传导到服务业方面。服务业的通胀将会导致物价——工资螺旋式的上涨的可能性增加，虽然通胀率有所回落，但是也有市场认为，现在保持通胀继续回落的概率还是较小，美国通胀或已显现出一些降温迹象。不过普遍认为，现在就判断通胀已经或接近“见顶”还为时过早。目前暂时还没有遇到通胀的拐点，美联储在6月的议息会议上大概率还是会维持比较激进的货币政策。但是，不论通胀拐点和经济衰退哪个先到来，都有可能改变美联储目前比较鹰派的货币政策。从4月份的通胀数据来看，居高不下的通胀持续为美国消费者带来困扰。具体来看，住房、食品、机票和新车价格是4月推动通胀增长的最大因素。而此前对通胀增长贡献较大的能源价格、二手车与卡车价格等则有所回落。从这点发现，通胀尤其传导性的意义，4月的通胀数据显示，美国的通胀或已从第一轮的供需问题转向能源拉动后，又过渡至服务业通胀。随着出行旅游等需求的剧增，未来判断通胀是否见顶，还要看美国服务业的通胀能否得到有效的遏制。

美国通胀的成因没有那么快消除，结构上会从商品通胀转向服务业通胀。因为服务业更容易把涨价因素传导给消费者，加息目前是来遏制通胀的，但是随着加息，通胀的传导性如果到了服务业的话，那么通胀率没有那么容易下来的。美联储此轮的货币政策紧缩是相对落后的，应该在去年下半年就开启相关的加息事宜，但实际上一直推迟到今年3月份才开始加息。未来还有五次议息会议，从目前的通胀数据来看，预计美联储加息的力度或高于预期。当前美国的联邦基准利率在1%，今年有望达到3%左右的水平。而经济衰退如果先于通胀拐点到来，当看到紧缩的货币政策带来经济下滑之后，美联储快速退出了货币紧缩的政策，并停止缩表。预计经济衰退还为时尚早，但是市场已经部分预期此情况。但在他看来，不论未来是通胀先到来或者经济衰退先得到印证，都可能造成货币紧缩由快到慢的概率。如果货币政策又快到慢之后，黄金的避险态度才会有所缓解，更多的是需要多方面支撑避险因素回到黄金。当然美国的经济下行的话，主要的状况是体现是美国的经济出现明显的回落走势，如果美联储再度缩减货币政策的话，那就对于经济的打压雪上加霜。从历史的轨迹上来看，加息没有结束，有表明通胀没有结束，加息周期转折出现，也表明了通胀的转折出现，大宗商品下行的周期也会出现。这样一来，我们看到的未来的经济要以加息高点为目标，这就是为什么市场定义加息的高峰。

技术面：

黄金上周大跌之后，由于周线出现大幅下滑，本周继续大跌的概率有所减小，考虑周线有反弹的机会。本周密切关注1808的支撑，不破的话，看反弹，反弹的话考虑看1850附近的阻力。

见下图：