黄金底部机会出现，反弹开启高位整理

昨日回顾：

加息之后的黄金终于在基本面预期开始转变的情况下出现了好转，预期不但加息的延续，更是避险情绪的推升。黄金昨日上涨0.82%，报收1942.49。在通胀继续走高的同时，黄金的避险情绪将会再度放大，类似于2008年的金融危机，我们看到的美股出现的下跌之后，黄金市场还是继续走高的情况。

基本面：

黄金基本面的逻辑是伴随着通胀走高的情况，避险情绪才有回升，当前的黄金整理的原因是因为市场的重心并未回到货币政策，美元指数当前维持顶部震荡，并没有持续走弱的条件，因而也不支持黄金持续性走强。此外当地缘政治因素消退后，黄金的走势将更多受到美债真实利率的影响。影响黄金的因素较多，更多的以地缘、通胀以及利率等因素的影响，考虑市场的影响不能将很多因素放在一起考虑衡量。俄乌局势不知将如何解决；通胀问题加剧，是否会出现像上世纪70年代滞胀时期那样的低经济增长。同时，美联储将于开始加息，而且可能不会像近年来那样为市场提供支撑，这更加剧了市场的焦虑情绪。这样思考的话，我们考虑通胀是否回落，地缘是否解决，加息引发的资金短缺，更多的可能需要三种因素叠加的时候才能更好推升黄金的上涨。此前俄乌局势的美联储并未加息，通胀的作用也没有别激发出来，因为战争总能引导市场投资者的信心，避险不是黄金当下问题的全部。俄乌冲突爆发之后美元指数与美元计价的黄金出现了同时上涨的情形，进入了比较经典的“避险模式”，黄金迎来了弹性更大的时段。当下投资者需要考虑的是黄金的真正机遇是否被事件性交易所掩盖。

黄金天然不是货币，但货币天然是黄金。实际利率与黄金的关系并不绝对稳定，它是黄金定价的一部分：根据实际利率=名义利率-通胀，实际利率其实是持有信用货币相关资产的实际收益（黄金本身没有利息），它在大多数时候可以刻画黄金的机会成本。但黄金的反面永远对应着信用货币。当投资者对黄金计价的信用货币产生信任危机时，黄金反而会带来弹性最大的时刻。历史上货币信用的崩塌就会体现为全部实物资产的价格大幅上涨，背后是计价单位的信用货币的大幅贬值。最极端的例子便是二战后德国马克的大幅贬值、津巴布韦的超级通货膨胀以及民国时期的国民政府疯狂发行法币。而不那么极端的例子发生在1970s的美国滞胀时期：由于布雷顿森林体系解体与供应冲击带来的黄金历史性的机会。当下面对前所未有的供应冲击，美国十年期的通胀预期已经创下历史新高。在较高的通胀预期下，持有美国国家债权类资产的长期实际回报率已经接近负值。与此同时，美国政府债务却又达到历史最高的水平。以美元为代表的信用货币的隐忧正在出现，未来货币涌向黄金与抗通胀的实物资产的正反馈机制可能正在形成。我们用可能，只因为这个过程形成非常复杂，期间承受的时间是难以承受的，但是必定要经历过这样的一个过程。

技术面：

黄金底部支撑逐渐显现，靠近1920下方继续低多，此次的反弹那先看整理为主，需要等待这个整理经过长期结构完成之后。再行新的突破，这就是大量时间的整理，用信用货币来和天然货币的较量刚开始。

见下图：

现货黄金压力附近在1960附近，关注回落的支撑位置的支撑力度。关注1960的压力，支撑在1920附近。

今日交易策略：

日内高空，轻仓低多。

伦敦金：

空单策略：1960、1970高空，止损1975，目标1900高位短空。

多单策略：1930、1920短多，止损1915，目标1960，多头短多。

注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。

日内重点关注数据：

11:00 日本央行公布利率决议

14:30 日本央行行长召开新闻发布会

18:00 欧元区1月季调后贸易帐

20:30 加拿大1月零售销售月率

22:00 美国2月成屋销售总数年化

22:00 美国2月谘商会领先指标月率

次日01:00 美国至3月18日当周石油钻井总数