加息开始，紧缩QT周期开始

发布时间：2022-03-21 08:48:55

上周回顾：

美联储上周最大的信号就是开启了新一轮加息，自从2015年之后，第二轮的加息周期开启。此轮加息周期的时间到底有多长，还是需要市场的考验，就当前的预期来看，市场预期加息周期保持在2023年底。黄金上周下跌3.34%，报收1921.41。加息周期预期市场的收紧的货币政策开始，未来金融危机和经济危机并临的可能性大大增加，在加息之后的缩表将是市场关注的重点。

基本面：

美联储在3月17日开启了加息周期，时隔长达三年时间，美联储经历新冠疫情的洗礼之后，宽松的货币政策之后，迎来了加息周期。不过加息的过程是漫长，并不是我们想象的一天一月或者半年就是结束的，而是需要漫长的加息周期来完成，加息周期后半段是加息的顶峰进入降息的周期。美联储靴子落地，开启2018年12月以来的首个加息周期。不过25个基点的加息来得太晚且幅度保守。市场预期此次的加息25个基点对于通胀来说毫无帮助，那么在4月份公布的通胀数据才是行情的关键性方向指引。同时在加息公布之后，美联储为了应对高通胀，可能在未来的某一次再度加息50个基点，来抑制更更高的通胀。为抑制通胀，未来数月美联储可能需要至少一次50个基点的升息。今时不同往日，美联储资产负债表规模要庞大得多，美国经济形势也大不相同，通胀十分严峻。点阵图预测显示，2022年联邦基金利率中值为1.9%，较12月上升100个基点，相当于年内共计加息7次，近一半委员支持更快加息，意味着年内某个时候会有0.5个百分点的行动。

美联储上次加息50个基点还是2000年。也就是2022年的每个利率决议上都会有看到加息的身影，如此频繁的加息是为了遏制通胀的再次飙升。这次加息的背景是，新冠疫情爆发后，美联储在2020年3月紧急降息，一次性降至0-0.25%，利率又回到2008年底的零利率时代。加息实际指提高联邦基金利率，该利率是美国银行和银行之间互相借钱时的利率。本次提高0.25%后，该利率目标区间提高至0.25%—0.5%。多数联储官员预测2022年将加息7次，较12月预期加息3次大幅提升，年底基准利率或升至2%。会后鲍威尔表示将于5月开启缩表，与上次会议表述一致。如果一年7次加息节奏，相较于上一轮3年9次的节奏，这将是一次史诗级的加息周期，成为美联储在沃尔克时期后，最猛烈的一轮加息周期。本次议息会议的另一大核心是未来紧缩的节奏，超出了部分市场人士的预期。这是引发未来危机爆发的导火索，如此鹰派的节奏，需要分析美联储现在的重心所在。从其核心职能来看，美联储一是控通胀，二是保就业，显然，美联储把重心转至如何控制40年来最高的通胀水平。通胀到底是该如何控制，加息带来的结果是什么？黄金在这样的预期中该如何运行，都是未来长期梳理的。

技术面：

黄金本周出现大幅回撤，虽然在加息兑现后出现反弹，但是结构还不完整。1895个点位需要密切注意，在市场继续前行的过程中，还需要看结构的完整性，等待行情的突破还需下一个事件的爆发。

见下图：