防范再次调整，横盘加剧

昨日回顾：

白银暂时没有大幅上涨的可能性，更多是以整理为主，好在上周出现的大幅回测之后进入拉升，但是接下来的市场是否考虑继续拉升还是需要观察，建议多点耐心。白银昨日上涨0.93%，报收25.183。因为整理的白银我们不需要更多的市场节奏，结构性的整理是因为当前的基本面消息较为清淡，直到下个月的通胀数据的公布，市场才有新的预期出现。

基本面：

整理性的行情是最难熬的，消息面是影响行情的关键性因素，可以影响行情的因素除了地缘，当然目前的地缘还没有彻底结束，但是市场已经没有了新意，唯一可以再度引发市场的信号在于新的缩表开启，新的缩表开启的将是市场资金收紧的最大特征，引发市场的关键性在于5月份的利率决议上。未来美联储或将把抑制高通胀摆在更加优先的位置。从抑制通胀的工具来看，持续加息配合提前缩表(或5月)的“量价组合”或将成为未来美联储应对高通胀压力的常态化工具。也就是未来有更多的工具出台，这些工具的目的只有一个，就是打压通胀。量(缩表)价(加息)组合或将成抑制通胀的主要工具。美联储宣布预计将在下次(5月)议息会议启动缩表计划，我们认为未来加息配合缩表的量价组合将成为抑制高通胀压力的常态工具。具体来看，缩表通常被视为一种“数量”工具，主要是通过调整央行准备金存量的规模影响市场流动性。缩表对市场的影响不如加息的作用更为直接。相比一次性超常规加息(如50个基点加息)对资产价格的显著冲击，采用缩表配合常规加息的组合工具可能更加容易让市场接受。

当前美联储缩表的条件比2017年更为成熟。吸取了上一轮加息中回购市场暴露出的流动性问题，本次美联储设立常备回购便利工具(SRF)保证回购市场流动性充裕。最后，本轮缩表的节奏和规模或将更具弹性，从而有效配合美联储加息以抑制广泛的通胀上行压力。本轮美联储缩表规模每月预计为900亿美元以上(600亿美元国债和300亿美元MBS)，即每月缩表的最大步幅约为资产负债表规模的1.1%。但不排除面对持续高通胀压力，美联储阶段性上调每月缩表规模(如1200亿美元)或逐月渐进抬升缩表规模的可能。在基准情况下，我们预计本轮缩表将在2025年年中结束，缩表总规模将达到3.3万亿美元。所谓“表”指的美联储的资产负债表。资产和负债是要相等的，美联储的资产无非是黄金、债券和MBS等等，这其中不少都是QE期间从市场上买回来的，而他的负债就是印出去扔到市场上的美元。所谓缩表，即缩减资产负债表的规模，也就是资产和负债要同时减少，资产方面减少当时买来的债券和MBS，而在负债端收回美元。收紧的时候给与市场的紧缩的预期打击较为明显，那么更多的需要考虑收紧带来的危机，静待市场情绪发酵。

技术面：

白银就当前的情况来看，行情还需明显的整理，建议多点耐心，毕竟没有指引的时候。多以上下反复整理为主，这是行情必须要的过程，关注下方支撑24.50附近。

见下图：

现货白银高位盘整，继续逢低短多。压力26.00，支撑先看24.60。、

今日交易策略：

伦敦银：

空单策略：空单26.00短空，止损26.20，目标25.00，顺势高空。

多单策略：多单25.10低多，止损24.90，目标26.00，低多反抽。

注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。

日内重点关注数据：

11:30 澳洲联储主席洛威出席小组讨论

17:00 欧元区1月季调后经常帐

19:00 英国3月CBI工业订单差值

21:15 欧洲央行行长拉加德发表讲话

22:00 美国3月里奇蒙德联储制造业指数

22:30美联储威廉姆斯出席专家小组会议

23:15 瑞士央行行长乔丹发表讲话

次日02:30 纽约原油4月期货完成场内最后交易

次日04:30 美国至3月18日当周API原油库存

次日05:00 美联储梅斯特发表讲话