PCE符合预期，金价重返4000关口震荡待突破

行情回顾：

周四（6月25日），现货黄金在美国PCE数据符合预期及美元回落的提振下探底回升，4000美元整数关口失而复得。价格开盘于4003.97美元/盎司，亚欧盘时段震荡走弱，盘中受美伊技术性谈判将于月底恢复的消息影响，最低下探至3958.00美元/盎司，创2025年11月以来新低。纽约时段，美国5月核心PCE数据符合预期，叠加美联储官员表示通胀压力预计将缓解，美元指数止步三连涨，金价自低位持续拉升，尾盘最高触及4045.00美元/盎司一线，最终收盘于4024.97美元/盎司附近。日线收出一根带长下影线的中阳线，单日涨幅0.64%，重返4000美元整数关口上方。

周五（6月26日）亚市早盘至午盘，受霍尔木兹海峡再现船只遇袭事件引发地缘变数及美元高位运行的双重影响，金价高开后小幅回落，交投情绪趋于谨慎。现货黄金交投于3992美元/盎司附近。日内开盘于4024.57美元/盎司，盘中最高触及4036.13美元/盎司，最低回踩至4011.04美元/盎司一线。盘面呈现典型的“地缘变数与宏观压制交织”特征，市场聚焦周末地缘局势及下周美联储官员讲话，交投情绪趋于谨慎。

基本面分析：

1. 核心PCE符合预期缓解加息焦虑，美元回落为金价反弹提供窗口

周四晚间公布的美国5月核心PCE物价指数基本符合市场预期，叠加纽约联储主席威廉姆斯表示预计通胀压力将缓解，减弱了市场对美联储即将加息的担忧。美元指数止步三日连涨，最终收跌，为金价触底回升提供了关键宏观支撑。美国一季度GDP年化增速终值上修至2.1%，大幅优于第二次预估的1.6%-，经济数据展现韧性但通胀数据符合预期，使市场对美联储激进加息的预期有所缓和。数据公布后，现货黄金短线拉升近50美元，重返4000美元关口上方。

2. 霍尔木兹海峡再现船只遇袭，地缘变数增添避险支撑

地缘局势方面，霍尔木兹海峡再现船只遇袭事件，引发市场对航道安全的新一轮担忧。此前美伊和谈取得积极进展、霍尔木兹海峡逐步恢复正常通航，地缘风险溢价一度大幅消退，成为此前金价暴跌的核心驱动之一。然而，船只遇袭消息再度点燃了市场对中东局势反复的担忧，叠加美国国务卿鲁比奥25日表示“美国希望与伊朗达成协议，但不会不惜一切代价”，地缘局势的复杂性仍在为金价提供阶段性避险支撑。

3. CME加息预期高位运行，宏观利空仍为金价上方阻力

据CME“美联储观察”最新数据，美联储到9月至少加息25个基点的概率仍维持在70%以上，到12月至少加息25个基点的概率高达86.2%。货币政策转向紧缩的预期对零息黄金构成持续性压制。美元指数周四虽有所回落，但仍持稳于101.47附近高位。在美伊和谈取得进展、地缘避险买盘阶段性退潮的背景下，黄金的反弹空间仍受到强势美元和加息预期的显著制约。

4. 黄金ETF持仓持续大幅减少，机构资金加速离场

市场微观结构释放出明确的谨慎信号。截至6月25日，全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓量为1007.08吨，较前一个交易日大幅减少6.27吨。这是自6月18日以来持续流出的最新数据，此前6月22日持仓量曾增至1022.204吨，短短数日内已累计减少超过15吨。ETF持仓的持续大幅流出表明机构投资者在金价反弹过程中仍在果断减仓，短期资金面支撑严重不足，进一步制约了金价的反弹空间。

5. 机构：短期反弹为技术修复，中期仍面临下行压力

多家机构对短期行情持谨慎态度。张尧浠分析指出，金价在PCE数据符合预期后短期存在震荡或反弹的行情预期，但在重回60周均线上方前，下周仍面临空头压力，仍有下探3900或3800美元关口的风险。技术分析师指出，黄金周四下跌在3963美元附近获得支撑，上涨在4045美元之下遇阻，意味着黄金短线反弹后有可能保持下跌的走势，若反弹在4065美元之上遇阻，后市目标将指向3984-3933美元之间。美国通胀可能已经见顶，下半年或进入下行通道，沃什首秀并不意味着美联储已经彻底转向紧缩。

技术面分析：

日线级别：

日线图显示，金价自4382美元附近遇阻后持续大幅回调，周四在3958美元附近获得强劲买盘支撑后探底回升，收出带长下影线的中阳线，重返4000美元整数关口上方。当前，3980-4000美元区域已成为短期关键支撑平台——若能站稳该区域上方，则有望进一步向上测试4040-4060美元区域；若再度失守，则可能回踩3950-3980美元寻求支撑。MACD指标绿色动能柱有所收敛，RSI自超卖区域回升至35附近，显示日线级别空头动能有所减弱，技术性反弹信号初步显现，但均线系统仍呈空头排列，趋势反转仍需基本面信号配合。金价在重回60周均线上方前，下周仍面临空头压力，仍有下探3900或3800美元关口的风险。

4小时级别：

4小时图呈现清晰的“探底回升”形态。金价在3958美元附近获得强劲买盘支撑后连续收出阳线，已站上短期均线，MACD指标在零轴下方有金叉迹象，红色动能柱开始显现，显示短线反弹动能正在积聚。技术分析师指出，黄金短期阻力位于4045-4065美元区域，若金价能够有效突破该区域并站稳，将进一步向上挑战4080-4100美元区间；下方初步支撑位于3980-4000美元一带，强支撑位于3950-3960美元区域。日内需重点关注金价能否守住4000美元整数关口，若该位置有效站稳，则技术性反弹或指向4040-4060美元区域；若再度失守，则可能回踩3950-3980美元支撑区域。

解析与日内操作策略：

综合来看，黄金市场正经历由“核心PCE数据符合预期缓解加息焦虑”、“霍尔木兹海峡再现船只遇袭”与“ETF持仓持续大幅流出”多重因素交织引发的剧烈震荡格局。宏观层面，PCE数据符合预期叠加美联储官员释放温和信号，美元回落为金价从3958美元低点反弹至4000美元上方提供了窗口。地缘政治方面，霍尔木兹海峡再现船只遇袭事件，地缘变数的反复为金价提供了阶段性避险支撑。然而，CME数据显示9月加息概率仍高达70%以上，ETF持仓持续大幅流出，机构资金仍在加速离场，金价反弹的持续性和高度仍面临较大不确定性。

预计周末前金价将以区间震荡、消化涨幅为主基调。操作上，建议维持 “关键位高抛低吸、等待突破跟随” 的灵活策略，密切关注地缘局势演变及下周美联储官员讲话指引，严格设好止盈止损，规避周末地缘消息面不确定性。

上方压力位：4045 / 4065 / 4080

下方支撑位：4000 / 3980 / 3950

操作策略：

1回调短多：若欧盘时段金价回踩至3980-3990美元支撑区域企稳，可考虑极轻仓尝试多单，止损设于3970美元下方，目标依次看向4015、4050美元。

2反弹高空：亚欧盘若金价反弹至4055美元区域可考虑轻仓入场做空，止损设于4065美元上方，目标依次看向4010、3980、3950美元-。

（注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。）

今日重点关注的财经数据与事件：2026年6月26日 周五

① 22:00 美国6月密歇根大学消费者信心指数终值

② 22:00 美国6月一年期通胀率预期终值

③ 23:30 美联储卡什卡利发表讲话

④ 次日01:00 美国至6月26日当周石油钻井总数